MDM每日早评及分析 - 2026年5月25日

美元指数

美元指数上周徘徊在六周来的最高水平99上方附近，因为围绕美伊和平谈判的混合信号使投资者对通胀风险和利率前景保持谨慎。德黑兰表示，最新的美国提案在一定程度上缩小了双方的分歧，尽管伊朗最高领导人关于该国铀储备的评论，以及对霍尔木兹海峡通行费的分歧，仍然使突破性协议的希望蒙上阴影。与此同时，最新的联邦公开市场委员会会议纪要显示，大多数政策制定者认为，如果通胀持续高于美联储2%的目标，进一步加息仍然是合适的。

霍尔木兹海峡承担全球约20%的海运原油运输，因此市场高度关注该地区局势变化。一旦霍尔木兹海峡运输进一步受阻，全球能源供应链可能面临新的冲击，进而推升国际油价与全球通胀压力。在这样的背景下，美元作为全球主要避险货币继续获得资金支持。市场担心，中东局势升级不仅可能扰乱全球能源供应，还可能进一步影响全球经济增长与金融市场稳定。 与此同时，美联储最新公布的4月FOMC会议纪要进一步强化了美元支撑逻辑。与此同时，美联储对于通胀风险的担忧正在明显升温。在能源价格不稳定背景下，美国高利率环境可能持续更长时间，这将继续为美元提供中长期支撑。 整体而言，在全球避险情绪尚未明显降温以及美联储维持鹰派立场背景下，美元指数短期仍有望维持偏强震荡格局。

上周美元指数整体呈现先冲高、后高位震荡回落的走势，重心维持在 99.00 上方，多头结构未被破坏，但短期上涨动能边际减弱，进入高位整理阶段。美元指数中期多头格局不变，但短期上涨动能减弱，高位遇阻进入震荡整理；受美债收益率冲高回落、通胀预期边际降温影响，价格从高位小幅回落，属于上涨后的健康调整，非趋势反转。

从技术走势来看，美元指数日线图整体仍维持震荡偏强结构。美元指数此前在98.20附近形成阶段性支撑后重新反弹，目前仍运行于200日均线98.54上方。MACD指标虽然高位有所钝化，但尚未形成明显死叉，显示中期多头趋势仍未结束。RSI指标维持在56附近，表明市场多头动能有所放缓，但整体仍偏向强势。

今天可考虑于99.45做空美元指数 , 止损:99.57; 目标: 99.00 ; 98.90

WTI 现货原油

尽管上周未前有所反弹，但WTI原油价格仍然下跌接近5%，因为人们对冲突各方最终能够达成协议持乐观态度。美国国务卿马尔科·鲁比奥表示，围绕与伊朗可能达成协议存在“一些令人鼓舞的迹象”，并补充说，巴基斯坦调解人预计将访问德黑兰，因为伊朗官员正在审查华盛顿的最新提案。媒体援引阿拉伯卫星电视台报道，称在巴基斯坦多方斡旋下，美国与伊朗已敲定协议最终草案，或将在短期内正式对外公布。该突发消息快速席卷全球能源市场，彻底扭转短期油价走势，两大国际原油基准期货短线大幅跳水，地缘风险溢价集中快速回落。

目前, 油价低位弱势震荡修复，在 97–100 美元区间反复测试，多头小幅反弹但承压明显，空头动能阶段性释放，进入三角形下轨关键支撑测试阶段。WTI正测试50日均线（约95.59），该位置同时作为三角形下轨重要支撑，若能有效守住，可维持整理偏多格局；若有效跌破，则确认下行破位，打开进一步回调空间。

今天可考虑于95.85做多原油 , 止损: 95.60 ; 目标: 98.00 ; 99.00

现货黄金

黄金在上周大部分时间维持在每盎司4,500美元以上，预计本周结束时变化不大，因为围绕美伊和平谈判的矛盾信号使投资者对通胀风险和利率前景保持谨慎。德黑兰表示，最新的美国提案在双方之间部分缩小了差距。然而，有报道称伊朗最高领袖下令该国的浓缩铀库存保持在国境内，这使谈判变得复杂，因为拆除伊朗核计划仍然是美国的关键目标。伊朗还与阿曼进行谈判，建立一个永久性收费系统，以正式控制霍尔木兹海峡的航运交通，尽管特朗普总统拒绝了这一想法。尽管近期稳定，黄金价格自冲突开始以来仍下降约14%，因担忧能源驱动的通胀冲击可能促使中央银行收紧货币政策。

现阶段，金价交易于4,510美元附近，呈现受限走势，因其位于短期和中期移动平均线之下，同时依附于较长期支撑。21日简单移动平均线位于4,615.50美元，50日位于4,666.80美元，形成首个上方供给带，而100日简单移动平均线则位于较高的4,798.60美元附近，强化了市场仍偏向下行的观点，尽管200日简单移动平均线位于价格下方的4,375.90美元，暗示整体趋势仍偏多。在上方，若日线收盘回升至21日简单移动平均线 4,615.50美元之上，将是多头重新获得动能的首个信号，接着阻力位于约4,666.80美元的50日简单移动平均线，然后是接近4,700美元的整数关口。下方方面，短期焦点仍集中于由下跌楔形阻力转支撑的4,415美元区域及200日简单移动平均线4,375.90美元所构成的较大支撑区；若明确跌破此区，可能引发更深的跌幅，而若能守稳于此之上，则仍有望尝试向上反弹，挑战聚集的短期均线阻力。

今天可考虑于4,504做多黄金, 止损: 4,500 ; 目标: 4,550 ; 4,560

美元/日元

日元跌至每美元约159附近，正朝着连续第二周的下跌趋势发展，因为国内通胀放缓减轻了日本银行近期收紧货币政策的压力。日本的核心通胀率在四月份从三月份的1.8%降至1.4%，这是四年来的最低水平，并且连续第三个月低于中央银行2%的目标。在四月份的会议上，日本银行将其核心通胀预测从1.9%大幅上调至2.8%，理由是与中东冲突相关的原油价格高企，以及企业向消费者转嫁成本的持续情况。最新数据还跟随了关于首相高市早苗表示愿意考虑旨在应对能源成本上升的补充预算的报道。同时，交易员们对可能的货币干预保持警惕，因为日元继续在每美元160附近交易，这一水平据报道触发了东京在四月底和五月初的干预努力。

美元兑日元最新报价约159上方。伴随日本国债市场出现一定波动，日本央行投资者调查显示部分市场参与者呼吁暂停或放缓债券缩减步伐，这对日元走势构成直接影响。长端国债收益率回落，收益率曲线趋平，叠加潜在政策调整预期，市场关注焦点集中于债券持有规模正常化进程与汇率稳定性。同时，投资者调查中出现要求在市场不稳定时实施紧急债券购买操作的呼声，这反映出当前债券市场对政策缓冲的诉求。收益率控制相关讨论虽未成为主流，但长端收益率波动已促使市场评估日本央行可能的灵活应对。这些政策信号对日元的影响路径清晰。

上周美元兑日元整体呈现高位震荡、多头占优但动能减弱、超买回调风险上升格局，核心博弈 159 关口，上方逼近日本潜在干预关键位 160.00。周线延续中长期多头上行通道，价格站稳 50 周、200 周均线之上，美日利差持续支撑美元强势，日元被动贬值趋势未改。至于短期结构：日线连续 7 日上涨，本周冲高至 159 上方；RSI (14) 升至 57区间，MACD 红柱收窄、顶背离显现，多头动能边际衰减，短期易冲高回落。形态特征上处于上升楔形末端 + 下降通道上轨突破测试，159 为强弱分水岭，站稳则延续多头，受阻则触发阶段性回调。

历史行情方面，4月末高点触及160.73，随后快速回落至5月初低点155.05，近期从该低位反弹修复，已接近159.2-159.5区域。前期震荡平台位于157.50-160.45区间，目前价格处于反弹后期，面临前期高点压力。支撑阻力区间预测参考美元兑日元主力合约：短期支撑位关注158.16（70日均线）及158.00（整数关口），若有效跌破可能测试157.57{历史震荡低位以及100日均线位置}；阻力位重点观察160（市场心理关口}）及160.42（保力加通道上轨线），突破后或进一步测试160.73{4月高点}水平。

今天可考虑于159.40做空美元, 止损: 159.55, 目标: 158.90 ; 158.80

欧元/美元

欧元/美元上周在1.1600水平上下震荡，投资者评估了疲弱的标普全球快讯PMI数据和中东局势。调查显示，欧元区经济在五月意外收缩，速度为2023年底以来最快，战争导致的生活成本激增抑制了服务需求，并将输入价格通胀推高至三年高点。标普全球还警告，数据显示未来几个月通胀接近4%。与此同时，原油价格保持在接近四年高点的水平，因对美伊协议能否迅速达成以及霍尔木兹海峡的交通是否能完全恢复存在疑虑。欧洲中央银行上个月维持利率不变，但讨论了潜在的加息，已公开和私下发出信号，表明加息可能在六月尽早到来。

受市场预期美伊有望在未来数周或数月达成协议影响，国际原油价格回落、美国国债收益率下行，欧元/美元汇率随之震荡波动。该汇率一度跌至1.1593，创下4月7日以来的最低点位，随后小幅回升。此外，最新公布的美联储会议纪要也对欧元/美元汇率形成小幅扰动。纪要披露了美联储最新议息会议的核心观点，部分美联储官员认为，在美国经济增长疲软的背景下，年内具备降息条件。但也有两名官员持反对意见，核心理由是美国通胀水平依旧居高不下、粘性较强。

从日线级别走势图来看，欧元/美元汇率近日持续回落。汇率在1.1795位置形成类似双重顶的形态，对应的颈线位支撑为1.1657。目前汇率已跌破该颈线位，技术形态确认短期下行趋势。同时，汇率已小幅跌破50日均线，技术面下行信号明确。综合技术形态判断，欧元/美元短期大概率延续下行走势，后续有望进一步下探1.1582{保力加下轨线}, 和1.1550关口附近的转折点，接着是1.1500市场心理关口水平。若

汇率反弹突破1.1660{上周高点}阻力位，则当前看空的技术逻辑失效，行情将迎来反转, 初步见1.1700{整数关口}。破位则指向1.1787{5月12日高点}水平。

今天可考虑于1.1590多欧元 , 止损: 1.1580; 目标: 1.1640 ; 1.165