DBG Markets盾博：2026年5月25日市场报告

每周前瞻：和平曙光削弱美元避险吸引力；风险偏好回归？

美元、黄金、原油与股市展望

全球市场在本周开局松了一大口气。随着美伊紧张局势显示出缓解的切实迹象，严重主导市场走势的巨大地缘政治风险溢价终于开始回落。

地缘政治紧张局势缓解

达成解决方案的乐观情绪正在迅速增长。双方都发出了正在进行的谈判取得进展的信号，有报道称伊朗正积极通过巴基斯坦间接讨论谈判框架。尽管美国总统唐纳德·特朗普表示“不急”，双方必须花时间达成一项正确的协议，但仅仅是和平的前景就已经从根本上改变了市场动态。

地缘政治降温的曙光立即抹去了能源市场庞大的风险溢价，随着对霍尔木兹海峡的担忧消退，油价大幅下跌。

因此，此前推高美元并导致国债收益率飙升的避险需求目前正在迅速萎缩，为全球风险资产注入了新的活力。

美元展望：测试枢轴区

随着资本从避险资产中轮出，美元正面临直接的下行压力。在失去了地缘政治顺风之后，美元正从近期的高点回落。

USD Index, H4 图表

技术面上，在 99.35 天花板附近遭遇沉重阻力后，美元指数大幅回落。交易员本周的绝对焦点是关键的 99.00 – 98.70 支撑区。该区块充当着关键的结构性枢轴。如果美元能够盘整并守在 98.70 上方，长期看涨结构就依然完好。

然而，如果明确跌破该区域，将确认更深度的看跌反转，这表明避险资金的抛售还有很长的路要走。

黄金展望：4,500 美元能否成为坚实底部？

黄金正迎来了强大的基本面顺风。虽然地缘政治紧张局势降温通常会损害这种贵金属的避险吸引力，但美国国债收益率的急剧下降和美元的广泛疲软，轻松压倒了这些逆风。

XAUUSD, H4 图表

技术面上，黄金受到美元回落的极大提振，推动该资产回升至 4,500 美元的心理关口附近。交易员现在的绝对焦点是观察 4,500 美元能否从阻力位转变为坚固、守得住的支撑底。

XAUUSD, H2图表

如果买方能在此关口上方建立稳固的立足点，黄金极有可能延续其上行动能。如果失败，预计将恢复震荡的区间交易。

布伦特原油 (UKOIL) 展望：风险溢价蒸发

原油市场感受到了美伊紧张局势降温带来的最大影响。数周以来，由于巨大的地缘政治风险溢价和对中东供应中断的担忧，原油价格被人为地维持在高位。随着和平谈判取得进展，这种溢价正在迅速消退。

UKOIL, H4 图表

技术面上，随着交易员抛售其重仓风险的头寸，布伦特原油正面临急剧的下行压力。如果和平谈判继续显示出积极的迹象，预计油价将跌破近期的支撑位，因为价格将回归其正常的基本面价值。随着地缘政治溢价完全解除，交易员应留意价格可能向 98.00 – 95.00 美元区域回落。

外汇展望：焦点转向新西兰央行，纽元和澳元迎来契机

随着美元处于守势且全球风险偏好强势回归，高贝塔商品货币已准备好迎来强劲反弹。

NZDUSD, H4 图表

本周外汇市场的绝对焦点是定于 5 月 27 日举行的新西兰央行 (RBNZ) 货币政策会议。交易员将密切关注新西兰央行的利率决定和前瞻性指引。随着全球风险情绪的改善，新西兰央行任何鹰派甚至中性的基调，都可能成为 NZDUSD 的巨大催化剂。

AUDUSD, H4 图表

同样，澳元 (AUDUSD) 也从全球风险偏好的回归中大幅受益。随着地缘政治恐惧消退和股市反弹，澳元已准备好充分利用美元多头平仓的机会。只要更广泛的追逐风险情绪得以保持，交易员就应在这些货币对中寻找逢低买入的机会。

美股展望：历史新高与涨势的延续

华尔街是本周宏观经济转变的最终赢家。国债收益率下降、美元走弱以及地缘政治恐惧的蒸发相结合，为股市的持续反弹提供了完美的设定。

US500, H4 图表

美国股市目前正处于令人惊叹的历史高位进行交易，标普 500 指数 (US500) 成功越过了 7,500 点的里程碑。没有了高债券收益率的沉重压力，企业估值有了增长的空间。技术结构具有压倒性的看涨优势，交易员应预期本周将看到涨势的延续。

由于追逐风险的反弹没有任何放缓的迹象，任何日内回调都仍然是绝佳的买入机会。

总结与资产摘要

本周全球市场正在经历向风险资产的大规模转变。通过巴基斯坦进行的美伊和平谈判取得的具体进展，极大地降低了全球风险溢价。这种地缘政治的降温引发了油价和国债收益率的大幅下跌，并积极解除了对美元的避险需求。

随着美元回落以测试关键支撑位，黄金正试图在 4,500 美元处筑底，而美国股市则飙升至新的历史高点。在外汇市场，所有人的目光都聚焦在即将召开的新西兰央行会议上，以观察风险偏好的回归能否推动 NZDUSD 和 AUDUSD 的持续反弹。

资产展望摘要：

· 美元： 随着避险需求蒸发，面临沉重的抛售压力。99.00 – 98.70 区域是需要密切关注的关键支撑区块。

· 黄金： 受到美元走弱和收益率下降的提振。焦点严格集中在 4,500 美元关口能否作为坚实的支撑底守住。

· 布伦特原油： 随着地缘政治风险溢价消退，面临沉重的下行压力。有向 98.00 – 95.00 美元区域进行更深度回调的风险。

· NZDUSD & AUDUSD： 随着风险偏好回归，已准备好强劲反弹。即将于 5 月 27 日公布的新西兰央行利率决定将是主要的基本面催化剂。

· 美股 (US500)： 具有压倒性的看涨优势。从收益率下降和地缘政治恐惧降温中大幅受益。预计将在 7,500 点历史新高之上延续涨势。