PRCBroker：原油：预计2026年将出现大幅需求过剩

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■ 供应预期大幅下调，预计2026年将出现大幅需求过剩

■ 原油供应受限已开始成为亚洲等部分国家经济活动的制约因素

根据国际机构5月份公布的全球原油供需预测，情况如下：关于2026年全球原油需求（日均），石油输出国组织（OPEC）预测同比增加117万桶（2025年：1.0516亿桶 → 2026年：1.0633亿桶），较上月的增幅137万桶有所下调。美国能源信息署（EIA）预测同比增加18万桶（2025年：1.0397亿桶 → 2026年：1.0415亿桶），国际能源署（IEA）预测同比减少34万桶（2025年：1.0434亿桶 → 2026年：1.0400亿桶），均较上月预测（EIA：增加59万桶，IEA：减少8万桶）下调。IEA维持其观点，即由于原油供应中断和油价高企，将破坏部分需求，并预计需求下降幅度将扩大。

2026年全球原油供应（日均）同样被下调。EIA预计同比减少475万桶（2025年：1.1635亿桶 → 2026年：1.1160亿桶），较上月下调的208万桶进一步下调；IEA预计减少390万桶（2025年：1.1610亿桶 → 2026年：1.1220亿桶），较上月下调的150万桶进一步下调。由此，IEA预计将出现180万桶/日的需求过剩，EIA预计为255万桶/日。IEA指出，尽管美国和巴西的产量达到历史最高，但仍无法完全弥补海湾产油国的产量下降。OPEC+部分成员国已同意在6月继续增产，但由于3月实际产量仅达到产量上限的约八成，并且霍尔木兹海峡实际上仍被封锁，因此增产决定不可能立即转化为产量增加。阿拉伯联合酋长国（UAE）的退出使其在全球原油供应中的占比降至约45%，为2016年OPEC+成立以来的最低水平，但仍显示出OPEC+对全球原油供应仍保持影响力。

IEA预计中东的军事冲突将在6月初结束，下半年原油供需将逐步恢复，但其预测存在较大不确定性。在此背景下，全球石油库存正以创纪录的速度下降，并发出警告。石油供应不足的影响已波及亚洲部分国家，引发节电、鼓励居家办公和计划性停电等，造成经济活动放缓。另一方面，截至16日，日本的石油储备仍为205天的供应量，由于可不经过霍尔木兹海峡的原油替代采购增加，库存下降速度有所放缓。在日本和欧美等发达国家，经济活动放缓的迹象尚不明显，但由于围绕核开发问题，美国与伊朗未能找到妥协点，市场对可能出现的经济增长放缓风险仍保持高度警惕。