RG 资讯 | 债券巨头Pimco：若通胀预期持续升温，美联储将被迫收紧政策

太平洋投资管理公司（Pimco）首席投资官丹尼尔·伊瓦辛表示，随着全球债券收益率飙升可能引发更广泛的金融市场动荡，如果通胀预期进一步上升，美联储及其他主要央行将不得不采取行动。

自美国2月底袭击伊朗以来，油价飙升推高了美国国债市场的通胀预期，即所谓的“盈亏平衡通胀率”。

近期，广受关注的美国国债通胀指标已升至三年多来高位，并回到2023年3月水平。当时，美联储仍在加息，以遏制疫情后通胀飙升以及俄乌冲突引发的能源冲击。

目前，美国10年期盈亏平衡通胀率已升至2.5%以上，年初时约为2.2%；另一项受关注的美国远期盈亏平衡指标近期上升后，也仍处于相对高位。

这一走势引发全球债券市场大幅抛售，并推动美国30年期国债收益率本周升至2007年以来最高水平。

伊瓦辛警告称：“如果长期通胀预期明显脱锚，那么即便经济出现一定疲软，政策也可能收紧。”他补充称，这将是市场最痛苦的交易情景，因为利率上升会进一步加大股市和信贷市场压力。

政策进一步收紧的前景，也让本月刚刚接任美联储主席的凯文·沃什面临艰难局面。此前，美国总统特朗普一直呼吁降低利率。

尽管美联储今年以来一直维持利率不变，但官员们对货币政策前景的分歧正日益加深。在4月会议上，政策制定者表示，尽管短期通胀前景存在上行风险，但“长期通胀预期仍保持良好锚定”。

与此同时，美国经济数据仍具韧性，企业信贷和股票市场表现依然坚挺。即便债券交易员已大幅上调对美联储加息的预期，风险资产仍未出现明显承压迹象。

利率互换合约目前几乎已完全计入美联储年底前加息25个基点的可能性。

伊瓦辛表示，风险资产的表现“在边际上有些令人意外”。他指出：过去约15年里，逢低买入股票和信贷资产一直是非常赚钱的策略。

国债收益率可能进一步上升，但我们认为，如果不开始对风险市场造成显著冲击，它们很难继续大幅上行。

交易员迅速转向押注加息，也提升了垃圾债的吸引力。垃圾债通常期限较短，对收益率上升的敏感度较低。

但由于垃圾债利差距离2007年低点不远，滞胀风险初现，加上私募信贷违约上升，一些投资者已开始质疑当前