美伊谈判进入"最后阶段"引发油价大跌，霍尔木兹不确定性令风险溢价犹存

国际原油市场周四亚洲交易时段维持震荡整理，WTI原油价格交投于98.30美元附近。在前一交易日大跌近5%后，市场情绪暂时趋于谨慎，投资者正在重新评估美伊潜在和平协议对全球能源供应格局的实际影响。

和平信号触发大跌，但军事威胁令跌势受阻

特朗普周三表示，美伊谈判已进入“最后阶段”，市场一度将其解读为中东局势可能出现实质性缓和，风险溢价迅速回落，推动国际油价大幅下跌，WTI原油一度快速跌破100美元整数关口，短线获利了结情绪明显升温。副总统万斯同时表示，伊朗方面有意达成协议，进一步强化了市场对局势降温的预期。

然而，特朗普随即警告，若伊朗拒绝相关条件，美国可能在数日内恢复军事行动，令所谓的“和平窗口”依然充满极大不确定性，油价跌势随之逐渐放缓。

伊朗强硬回应，波斯湾海峡管理局引发运输安全担忧

伊朗方面对特朗普的威胁作出强硬回应，官员警告称若美以重新发动攻击，局势可能进一步升级。更引人关注的是，伊朗宣布成立新的“波斯湾海峡管理局”，意图加强对霍尔木兹海峡航运的控制权，这一举措迅速引发市场对全球能源运输安全的高度警觉。

霍尔木兹海峡作为全球最重要的能源运输通道之一，承担着全球约20%的海运原油运输量。任何针对该航道的军事行动、封锁风险或运输限制，都可能迅速推高国际油价，并对全球能源供应链造成严重冲击。因此，即便市场短期因和谈消息出现乐观情绪，霍尔木兹海峡的结构性不确定性仍令大量风险溢价保留在油价之中。

核问题分歧悬而未决，协议前景难言乐观

目前，市场对美伊协议达成前景总体保持审慎。投资者普遍认为，双方在伊朗核计划问题上仍存在巨大分歧，而霍尔木兹海峡控制权问题更是核心争议所在。因此，尽管短线情绪有所缓和，真正全面达成协议仍面临较高难度。

EIA库存数据提供支撑，夏季需求旺季临近

与此同时，美国能源信息署周三公布的库存数据继续为油价提供下方支撑。数据显示，上周美国原油库存与汽油库存双双下降，反映美国能源需求仍维持较高水平。随着夏季驾驶旺季逐步临近，终端消费需求保持韧性，市场对原油供需前景维持相对乐观判断。

库存持续下降意味着炼厂开工率依然较高，同时终端消费尚未出现明显放缓，这将有效限制油价进一步深度回调的空间。在全球地缘风险仍高企的背景下，只要供应端存在潜在中断风险，油价整体仍可能维持高波动态势。

油价波动加剧通胀担忧，主要央行高度关注中东局势

从更宏观的视角来看，国际油价近期的剧烈波动已开始影响全球通胀预期。能源价格直接关联运输、制造与消费成本，油价持续高位可能进一步推高全球主要经济体的通胀压力。这也是当前包括美联储在内的主要央行持续密切关注中东局势走向的重要原因。