RG 资讯 | 30年美债收益率自2007年来首次突破5%关键关口

随着科技股和人工智能概念持续推动美股刷新历史高位，越来越多市场人士开始将当前行情与20世纪90年代末的互联网泡沫相提并论。不过，相比股市估值争议，债券市场释放出的信号或许更值得警惕。

本周，美国长期国债收益率突破关键水平，引发市场对未来金融环境进一步趋紧的担忧。分析人士指出，即便AI和科技股继续推动美股上行，投资者未来几个月仍可能面临更加复杂的市场环境。

美国财政部周三发行250亿美元30年期国债，中标收益率达到5.046%，这是自2007年以来，基准30年期国债拍卖收益率首次突破5%。

尽管周四30年期美债收益率小幅回落至5.025%，但市场普遍认为，其维持在5%以上可能并非短期现象。美国政府借贷规模不断扩大、中东冲突推高能源价格，以及全球债券投资者风险偏好变化，都在持续推升长期利率。

与此同时，美国10年期国债收益率周四升至4.46%，较2月底累计上涨约50个基点，接近去年6月以来高位。

短期国债收益率同样快速上行。受近期消费者物价和批发价格数据强于预期影响，两年期美债收益率本周已接近4%，达到近一年来最高水平。

Fundstrat经济策略师哈迪亚·辛格表示，债券收益率上升并未令股票投资者感到意外。她指出：“伊朗战争爆发时，市场空头就曾警告，油价上涨可能推高通胀，并使通胀压力固化，因此长期国债收益率从那时起就开始走高。”

LPL Financial首席技术策略师亚当·特恩奎斯特认为，长期收益率仍有进一步上行空间。他表示，30年期国债收益率突破5%，意味着未来可能进一步升向此前周期高点5.15%至5.28%区间。

特恩奎斯特警告称，长期利率持续上升将成为股市的重要逆风，尤其会对成长型板块，以及依赖低贴现率支撑估值的行业构成压力。

尽管如此，美股目前仍表现强劲。市场在消化本周高于预期的消费者物价指数和批发价格数据后继续上涨，推动标普500指数再创历史新高，年内涨幅逼近10%。

不过，多位市场人士认为，当前最大问题在于：在通胀和油价持续走高的背景下，美股还能在多大程度上无视债市压力？

盛宝银行首席投资策略师查鲁·查纳纳认为，通胀可能已不再只是短周期问题。她表示：“通胀正逐渐演变成一种长期投资环境。”

除能源价格上涨外，她还指出，预计到本世纪末，AI资本支出规模可能突破5万亿美元；叠加全球化逆转趋势，这些因素都可能在未来多年持续推高通胀压力。

BlackRock全球固定收益首席投资官里德表示，中东局势正带来典型的供应冲击。他指出：“当通胀来自供给侧而非需求侧时，即使经济增长放缓，债券收益率仍可能保持高位。”

与此同时，美联储短期内的降息空间也在缩小。随着通胀持续高于预期、就业市场保持稳健、企业盈利表现强劲，即将接任美联储主席的沃什可能也难以迅速转向宽松政策。

Edward Jones投资策略主管莫娜·马哈詹表示：“通胀依然偏高，就业和经济增长持续超预期，企业盈利表现强劲，降息理由正变得越来越少。”

值得注意的是，尽管债市风险升温，科技股仍在持续领涨。自3月底低点以来，纳斯达克指数累计反弹接近30%；道琼斯指数再次站上50000点整数关口，标普500指数也突破7500点。

不过，美国银行近期发布的资金流向报告警告称，30年期美债收益率5%是市场关注的重要分水岭。历史经验显示，资产泡沫往往会在债券收益率快速上升阶段迎来拐点。

如果长期收益率进一步刷新高位，可能对股市估值和市场风险偏好形成更大压力。