FxPro汇评：时间对原油有利

注：此文章由FxPro高级分析师Alex Kuptsikevich撰写

· 由于霍尔木兹海峡关闭，全球石油储备正在下降。

· 几重缓冲因素遏制了油价飙升。

原油正在与时间赛跑。霍尔木兹海峡关闭的时间越长，布伦特原油和WTI原油长期价格上涨的可能性就越大。美国能源信息署（US Energy Information Administration）预计，假设这条全球主要航道在夏季前恢复运营，全球石油储备将减少260万桶/日。这一数字远高于此前预测的30万桶/日。预计2026年北海原油的平均价格为每桶95美元。

国际能源署（The International Energy Agency）估计，石油市场的供需缺口为178万桶/日。而该机构在去年4月和12月曾分别预测供应过剩为41万桶/日和400万桶/日。即使中东冲突在6月初前结束，严重的供需失衡也将持续到第三季度末。

结合上述数据来看，布伦特原油每桶 105 美元左右的价格似乎偏低 —— 自 3 月下旬以来，油价就一直徘徊在这一水平附近。此外，当前期货价格与现货价格几乎持平；而 4 月初，两者价格差曾突破 30 美元，创下历史新高。这背后原因何在？

全球原油市场目前已动用多项缓冲因素，从而抑制了油价上涨。中东冲突爆发前，全球原油市场本就处于供应过剩状态，库存持续累积，中国原油储备规模已达到惊人的14 亿桶，超过其一年的消费量。美国当前原油日出口量接近1000 万桶，而前几年仅为每日 400 万至 600 万桶。加拿大原油日出口量较去年增加 40 万桶；委内瑞拉和挪威各增加 20 万桶；巴西增加 10 万桶。沙特阿拉伯和阿联酋也已找到变通应对之策。

摩根大通指出，汽油与柴油价格的涨幅远超原油价格。这种现象压制消费需求，同时降低炼油厂对原料的采购需求。美国能源信息署预测，2026 年全球原油需求增幅将放缓，由此前预估的日增 60 万桶下调至日增 20 万桶。此外，相关测算显示，原油需求降幅约达每日 500 万桶。如此巨大的需求降幅，并不具备可持续性。这表明当下消费者只是暂且缩减开支、熬过高价周期，而 2022 年市场则是争相囤货。另有一点值得特别关注：部分流失的原油需求或将彻底无法回归市场，这也重新提振了市场对替代能源的关注度。

尽管如此，霍尔木兹海峡关闭所造成的石油短缺，正在为未来油价上涨奠定基础。这条全球关键石油通道的阻塞，正导致储油罐爆满、产量下降以及产能受损。因此，时间对布伦特原油多头有利。