产量跌了利润却飞了？揭秘西方石油“躺赚”的潜规则

西方石油（OXY）近日交出了2026年第一季度的成绩单。这份财报信号不一：营收端略显疲软，但利润端因一次性资产出售而大幅提振，调整后每股收益也远超市场预期。

营收不及预期，利润却被一笔交易“带飞”

数据显示，公司一季度实现营收52.3亿美元，低于市场此前预期的56.7亿美元。而归属于普通股股东的净利润则达到32亿美元，相比去年同期的7.66亿美元大幅增长。这一跃升主要得益于出售OxyChem业务所带来的一次性收益。

更能反映公司真实经营状况的调整后每股收益为1.06美元，显著高于分析师平均预期的0.59美元。虽然日常收入端没有达到预期，但盈利能力和运营效率比市场想象的要好。

油价上涨+运营提效，成为业绩两大支撑

本季度，西方石油的平均实现油价升至每桶69.91美元，受益于原油价格上涨。公司表示，一季度日产量达到142.6万桶油当量，超过了自身指引的高端。

CEO Vicki Hollub在声明中直言，这一成绩体现了强劲的运营执行力，以及团队在整个资产组合中的持续优化能力。

地缘局势推高油价，现金流也随之受益

当前中东地区持续紧张的局势，为全球能源市场带来连锁反应。尤其是霍尔木兹海峡等关键航运通道面临不确定性，任何供应中断的风险都会传导至油价。西方石油作为生产商，得以在这一背景下实现更高的销售价格，进而改善收入和现金流。

数据显示，公司持续经营业务的经营现金流为14亿美元，营运资本变动前的经营现金流则达到32亿美元。扣除16亿美元资本支出后，对应的自由现金流为17亿美元。

油气业务回暖，但中游和营销板块出现亏损

从板块表现看，油气业务环比改善，主要得益于原油价格走高。不过，产量略有下降。值得关注的是，中游和营销板块出现了税前亏损，公司解释这主要与时间性影响及衍生品相关的波动有关。

降负债继续推进，全年产量目标有所下调

在财务稳健性方面，西方石油继续压降债务规模。截至5月初，公司已偿还71亿美元债务，本金总额降至133亿美元，并计划进一步压至100亿美元。管理层强调，面对油价波动和外部地缘风险，成本控制、效率提升和资产组合优化仍是战略核心。

受中东地区运营压力影响，公司下调了全年产量指引。其在阿联酋沙阿天然气田（全球最大高硫天然气田之一）持有40%权益，该气田自3月16日起运营暂停。其他国际资产分布在阿尔及利亚、阿曼和卡塔尔，2025年这些业务占总产量的16.2%。

目前公司预计，2026年国际产量将在每日21.8万至22.8万桶油当量之间，低于此前预期的23万至24万桶。总产量预期也下调至每日141万至146万桶油当量，此前为142万至148万桶。