岚璟资本｜今日研报：美联储或维持高利率，黄金还会继续下跌吗？

07/05/2026｜市场要点

重点摘要

• 美国ADP就业数据强于预期，显示劳动力市场依然稳健

• 市场避险情绪逐步降温，风险偏好持续回升

• 美元获得支撑，美国股指维持上涨趋势

市场回顾

美国4月ADP私人就业人数增加10.9万人，高于市场预期的8.4万人，同时较前值明显改善，反映美国就业市场仍具韧性。数据公布后，市场进一步提高对美联储维持利率不变的预期，短期内降息预期有所降温。

与此同时，工资增长维持稳定，教育、医疗、建筑及运输等行业继续带动就业增长，显示美国经济整体仍保持扩张节奏。尽管企业招聘速度较此前放缓，但整体就业环境依然稳定。

随着就业数据表现稳健，加上市场逐步消化地缘政治风险，避险情绪开始回落，推动资金重新流向风险资产。美元指数获得支撑，美股延续上涨走势，而黄金等贵金属则短线承压。

今日关注

• 美国失业救济金数据

市场将重点关注今晚公布的美国失业救济金数据，以进一步评估美国就业市场状况。若数据继续维持稳健，或进一步强化市场对美联储维持高利率的预期，并影响美元、黄金及美国股指走势。

市场情绪分析

恐惧与贪婪指数最新升至68，显示市场风险偏好明显回升。随着市场逐渐消化伊朗局势带来的影响，避险资金开始回流风险资产，推动美国股指及加密货币持续反弹。

整体来看，目前市场情绪由此前的避险模式逐渐转向风险偏好模式，短期内有利于风险资产表现。

技术分析｜XAUUSD

黄金近期在避险需求降温影响下出现回调走势。从技术面来看，金价已跌破关键支撑区域，短线走势偏空，市场或继续测试下方支撑。

若美元维持强势，加上市场风险情绪持续改善，黄金短期仍可能面临进一步调整压力，重点关注4650区域表现。