KCM Trade首席市场分析师 Tim Waterer：科技公司盈利助力市场抵御中东局势动荡

美国企业稳健的盈利状况正有效帮助股市及风险资产抵御持续中的美伊战争带来的最严重冲击。虽然“华丽七巨头”中仍有英伟达尚未公布业绩，但目前出炉的财报已相当亮眼：营收大幅超出预期、云服务和人工智能需求加速扩张、资本支出计划激进——这些成为主线叙事。强劲的盈利与企业对AI主题的清晰信心相结合，给予投资者足够的底气，在很大程度上忽略地缘政治头条新闻，从而在油价间歇性飙升和中东局势不确定的背景下，为风险资产提供了有力支撑。

原油价格一如既往对最新消息极度敏感。本周初，有报道称伊朗与其阿联酋邻国之间的敌对行动升级，油价应声走高；但这一涨势迅速消退，原因是特朗普总统的“自由计划”——旨在保护通过霍尔木兹海峡的中立航运——被迅速暂停。白宫表示，可能与伊朗达成更广泛的协议已取得进展，这缓解了部分眼前的压力。尽管如此，霍尔木兹海峡依然是主要冲突爆发点。由于双方仍在实施某种程度的封锁，实物油轮运输受到严重制约，油价仍牢牢守在每桶100美元上方。市场正在定价持续存在的风险，而非任何短期内的解决方案。

自上周晚些时候市场猜测日本大幅干预以支撑日元以来，美元已被人为压低。尽管如此，美元指数（DXY）仍保持相对坚挺，这得益于高企的油价和依然强劲的美国经济数据。澳元表现尤为突出，在澳储行本周连续第三次加息后走强，凸显了澳大利亚在全球能源成本上涨方面面临的风险。澳元兑美元汇率最新报0.7230附近，今年迄今已上涨8%。

黄金价格仍然极易受到油价波动的影响。过去24小时原油价格的回调提振了现货黄金价格，使其重回4600美元关口，缓解了近期的压力。然而，居高不下的美国国债收益率继续抑制着金价的持续上涨，黄金必须应对高企的实际利率以及美元依然坚挺的竞争。从技术面来看，黄金在4500美元附近有不错的支撑，4360美元附近则有更强劲的支撑。上行方面，4650美元和4710美元附近的阻力位值得关注。

展望本周剩余时间，市场关注点可能会从中东局势转向美国宏观经济形势。周三公布的ADP私营部门就业报告将提供劳动力市场的初步信息，而周五公布的至关重要的非农就业数据（NFP）将成为市场关注的焦点。强劲的就业数据可能强化利率将长期维持高位的观点，而疲软的数据则可能重燃人们对美联储最终放松货币政策的希望。市场普遍预期4月份非农就业人数将增加6.5万人，低于3月份17.8万人的超预期。

总而言之，即便中东冲突仍在后台隐隐作痛，但稳健的美国企业盈利——尤其是人工智能驱动下的科技股强势——正为风险资产提供坚实的底部支撑。尽管石油价格的波动和地缘政治局势的偶尔升级让所有人保持警惕，但强劲的业绩表现与企业对未来的巨额投资相结合，正有效地防止市场陷入更深层的避险情绪。

归根结底，当前的市场动力支柱有二：一是科技板块持续交出的亮眼答卷，二是各方对最终达成实质性和平协议的希冀。尽管如此，仍需保持一份谨慎——霍尔木兹海峡事实上的关闭状态每持续一天，全球石油库存就会进一步枯竭，并可能在未来几个月内使能源供应链复杂化。目前，市场或许能暂时看透这些短期杂音，但这种僵局持续的时间越长，潜在的杀伤力就越大。