美伊停火协议暂时维系，避险情绪明显降温

【图一：特朗普示意图】

美股在美伊停火协议暂时维系、未出现重大军事升级的背景下，迭加美国强劲宏观经济数据，避险情绪明显降温，风险资产全面反弹。标普500指数与纳斯达克指数再度收创历史新高，半导体指数大涨逾4%并刷新历史纪录。WTI原油下跌3.6%至102.59美元，抹去前一日涨幅；10年期美债收益率小幅下行，美元指数走弱，比特币则连涨六天突破81,000美元。这一波上涨显示市场正从地缘政治焦虑中逐步解脱，转向聚焦美国经济内生韧性与企业盈利。

【图二：原油战争后走势图】

在我看来，当前行情是「宏观数据+地缘缓和」共同发力的结果。美国国防部长赫格塞思与国务卿鲁比奥将霍尔木兹护航行动定性为「防御性」，有效压制市场对冲突失控的恐慌，为风险偏好回升创造空间。同时，一季度盈利增长超预期、出口强劲、新屋销售好于预期、招聘激增以及稳定的服务业PMI，共同推动美国宏观经济意外指数走高，为股市提供坚实基本面支撑。

主要驱动因素可归纳为以下几点：

地缘风险降温：美伊停火暂时维系，伊朗外长阿拉格奇承认巴基斯坦会谈取得进展，市场对霍尔木兹海峡全面封锁的担忧缓解，油价显著回落。

科技与AI板块领涨：苹果考虑与英特尔、三星合作生产芯片的消息刺激供应链，英特尔飙升近13%、美光与闪迪均涨超10-12%。AMD盘后发布稳健业绩展望进一步提振投资人信心，半导体ETF大涨逾3.1%。

市场广度与隐忧并存：虽然指数创新高，但标普500成分股中位数股票仍较各自高点落后约13%，为25年来最大差距之一。高盛首席策略师Ben Snider直指这是明显的「黄灯」警示，显示涨势高度依赖少数大型科技股。

主观判断，这波反弹具备较强的持续性基础。Wolfe Research的Chris Senyek基准情境预测美伊近期和解、海峡重开，将进一步释放能源价格下行空间，为股市提供额外动能。然而，结构性风险不可忽视：长端利率压力仍存（30年期美债收益率徘徊5%附近，英国30年期债息更创1998年新高），通胀高于预期的预期正在累积；市场集中度过高，一旦AI资本支出转化为广泛经济增长的预期落空，或地缘谈判再度卡壳，指数调整压力将迅速显现。

比特币连涨与ETF资金回流，反映风险情绪全面改善，但也显示资金仍在追逐高贝塔资产。整体而言，美国经济展现的韧性（消费稳健、商业投资强劲）是本轮行情的核心支柱，远胜短期地缘噪声。

展望后续，5月市场将面临盈利季尾声、地缘谈判进展与联准会政策过渡三重考验。若伊朗会谈持续释放积极信号、油价维持回落通道，美股有望将月线涨势转化为更广泛的结构性上涨；反之，若霍尔木兹冲突重燃或长端利率持续上行，市场集中度过高的隐患将被放大。当前阶段，投资人宜保持谨慎乐观：在AI长期趋势不变的前提下，适度分散至中小型成长股与价值板块，同时严格监控能源价格与利率的边际变化。

这一轮美股反弹再次印证，强劲的基本面仍是资本市场最可靠的压舱石。但在地缘与通胀双重变量仍存的环境下，任何过度乐观都需保持警惕。

【图三：黄金H1小时分析图】

目前价格自4500支撑反弹后回到4600附近，且低点明显抬高，短线结构由空转为震荡偏多，但上方4700仍为关键压力，整体仍在区间内运行。

从MACD分析：

MACD柱状体由负转正并持续放大，快慢线呈现黄金交叉向上发散，显示多方动能回升，短线有延续反弹的动能。

笔者建议：

操作上建议以「回踩做多」为主，4600转为短线支撑，若回踩不破可布局多单，目标先看4700压力；若有效突破4700，则有机会打开上行空间，反之若跌破4600，则可能回测4500支撑区。

支撑位置1：4600

支撑位置2：4500

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