DBG Markets盾博：2026年5月4日市场报告

每周展望：聚焦非农就业，市场消化美联储“不降息”立场日元、美元、黄金、原油与加密货币展望

在经历了混乱的“央行超级周”和一系列企业财报之后，全球市场正过渡到一个严重依赖数据的交易周。随着美联储强烈暗示降息可能已完全不在考量之内，机构的焦点现在正直接转向周五备受期待的非农就业 (NFP) 报告以及美国主要的 ISM PMI 数据。

宏观展望：“在更长时间内维持高利率”成为现实，数据驱动的一周

虽然中东的地缘政治不确定性和持续的能源冲击依然是巨大的潜在市场驱动因素，但交易员正迫切等待看看美国劳动力市场是否会带来任何基本面的惊喜。

对于非农就业报告，市场的注意力将越过整体的新增就业人数，转而密切审查平均时薪指标。如果工资增长依然高企，它将恰好助长美联储正试图扑灭的服务业通胀之火。火热的工资数据将完全验证美联储鹰派的“不降息”立场，很可能会推动国债收益率进一步走高，并大举抽走风险资产的流动性。

在周五之前，ISM 服务业 PMI 将作为一个关键的早期指标。服务业是美国经济的主要引擎，也是粘性通胀背后的主要罪魁祸首。交易员将把目光锁定在“支付价格”子指数上；这里的任何上行意外都将立即证实近期的能源冲击正积极蔓延至更广泛的经济领域，从而引发即时的美元买盘和避险情绪。

中东紧张局势依然是最大的未知数

笼罩在所有这些数据之上的是首当其冲的地缘政治阴云。中东地区挥之不去的不确定性，以及原油在 100 美元大关附近徘徊的持续威胁，正造成严重的宏观经济令人头疼的问题。

市场目前正如履薄冰，拼命试图在科技板块强劲的盈利乐观情绪与金融条件收紧、收益率飙升以及对滞胀环境日益增加的担忧这一严酷现实之间取得平衡。这种动态将继续为本周更广泛的市场前景注入巨大的不确定性。

USDJPY 展望：日本央行干预后处于高度戒备状态

继日本央行上周采取戏剧性的市场干预之后，本周外汇市场的绝对焦点是日元。交易员目前正处于极度高度戒备状态。

随着日本当局最终介入以阻止该货币的剧烈失血，USDJPY 货币对经历了巨大的、过山车般的波动。本周，市场将猛烈测试日本央行的决心及其干预的实际有效性。

USDJPY, H4 图表

技术面上，上周的大规模抛售刺穿了 158.00 支撑区，暗示了潜在的看跌反转。然而，关键问题依然存在：日本央行的干预能否维持这种下行动能？在短期内，交易员应密切关注对 158.00 水平的任何重新测试能否守住。如果守住，它将为该货币对本周更深度的看跌延续奠定基础。

展望：

· 如果美元在进入非农就业数据公布前保持其由收益率驱动的强势，USDJPY 很可能会面临新的上行压力，从而使关键的 160.00 心理关口成为最终的结构性主战场。

· 相反，如果美元无法重新获得动能，USDJPY 很可能会上演决定性的看跌反转。

美元展望：聚焦 98 关口

美元指数带着坚实的基本面顺风进入本周。虽然受到美联储鹰派现实和美国国债收益率飙升的支撑，但美元正面临近期压力，因为交易员质疑这些催化剂是否携带着足够的动能来实现持续的突破。

USD Index, H4 图表

从技术角度来看，98.00 水平仍然是观察潜在反弹的至关重要的即时支撑。然而，纵观更广泛的前景，98.70 至 99.00 区域依然是一个令人畏惧的结构性阻力天花板。这使得总体趋势倾向于看跌至盘整。

与此同时，近期移动平均线出现的看跌交叉为当前的下降趋势提供了进一步的技术验证。

本周的非农就业数据和 PMI 数据将作为美元下一波段的决定性催化剂。强劲的就业报告将轻易验证美联储的立场，并很可能触发美元新一轮的看涨延伸。相反，只有严重的宏观经济数据不及预期才能引发有意义的修正性回调。

黄金展望：收益率施压，但支撑坚挺

黄金正首当其冲地承受美联储鹰派转变的冲击。长期高利率和国债收益率飙升的现实正沉重施压这种贵金属，积极地削弱其无收益避险资产的吸引力。

尽管面临这种强烈的下行压力，黄金已设法在 4,500 至 4,600 美元区域内找到了强大的结构性支撑。

XAUUSD, H2 图表

尽管近期面临抛售压力，黄金已在这个 4,500 至 4,600 的结构性区块内找到了坚实的底部。近期的价格走势暗示潜在的底部正在形成，使得延伸性的反弹极有可能发生。

如果 4,600 水平继续作为支撑坚挺，我们很可能会看到这种反弹向 4,670 关口延伸，从而在 4,600 至 4,670 之间建立一个关键的近期交易区间。

最终，只要这个 4,500 至 4,600 的结构性基础守住，黄金就不太可能面临任何延伸性的下行风险，特别是如果美元开始停滞不前的话。

加密货币展望：BTC 和 ETH 乘着科技股浪潮

与贵金属面临的压力形成鲜明对比的是，加密货币板块正在蓬勃发展。比特币 (BTC) 和以太坊 (ETH) 正在积极延续近期的飙升势头，这严重依赖于更广泛的科技板块强劲的盈利乐观情绪。

只要科技股的风险偏好情绪保持完好，BTC 和 ETH 就有望维持其激进的看涨动能。

BTCUSD, 日线图

对于 BTCUSD，我们本周的宏观经济展望保持完全不变。随着近期对 75,000 美元水平的重新测试被证明是坚实的，该资产已上演了决定性的看涨反转。进入下一波段，极有可能出现进一步的上涨，并且预计这种势头将贯穿本周。

ETHUSD, H4 图表

完全相同的结构设定也适用于以太坊。现在，交易员需要观察 2,290 至 2,350 美元区域能否在近期的突破之后作为坚实的基础守住。如果该底部保持完好，则极有可能出现延伸性的上行反弹。

能源市场展望：地缘政治溢价得以维持

能源市场保持高度抬升和高度敏感状态。原油继续受到中东无休止的不确定性以及不断升级的能源冲击带来的持续宏观经济威胁的有力支撑。

随着地缘政治风险溢价被牢牢地计入图表，石油的基准支撑依然坚如磐石，任何突发的地区新闻头条都将立即引发激进的上行波动。

UKOIL, H4 图表

对于布伦特原油 (UKOIL)，随着 110 美元结构性阻力发挥作用，预计近期会出现回调。然而，由于风险溢价仍然非常活跃，任何回调都被严格视为逢低买入的机会。只要价格保持在 100 美元心理关口上方，总体的偏好依然坚定地站在买方一边。

总结与资产摘要

全球金融市场正准备迎接高度波动、数据驱动的一周，机构焦点从央行转向周五关键的美国非农就业 (NFP) 报告。市场仍受困于飙升的科技股乐观情绪与美联储“在更长时间内维持高利率”的残酷现实之间，同时中东紧张局势使能源价格危险地居高不下。市场波动将取决于美国劳动力和 PMI 数据是否验证了美联储拒绝降息的立场。

资产展望摘要：

· 美元： 尽管收益率飙升，但在 98.70 至 99.00 区域面临阻力。美元需要火热的非农就业数据来为其下一次决定性的看涨突破提供动力。

· USDJPY： 在日本央行干预后处于极度高度戒备状态。跌破 158.00 支撑确认了更深度的看跌反转，而强势美元可能会将其推回 160.00 的主战场。

· 黄金 (XAUUSD)： 受到高收益率的施压，但正在积极捍卫关键的 4,500 至 4,600 美元支撑底。守住该位置将为向 4,670 美元的反弹奠定基础。

· BTC 和 ETH： 乘着科技板块的看涨动能。BTC 目标是在稳固的 75,000 美元基础之上进一步上行，而 ETH 则寻求从 2,350 美元的支撑位延伸其反弹。

· 布伦特原油 (UKOIL)： 在 110 美元面临近期阻力，但地缘政治紧张局势提供了坚如磐石的底部。在 100 美元关口上方的任何回调仍然是强烈的买入机会。