卡什卡利警告：伊朗战争长期化将推高通胀，美联储加息选项重回桌面

明尼亚波利斯联储主席卡什卡利周日（5月3日）明确警告：伊朗战争一旦长期持续，将同时推高通胀并加剧经济受损风险，美联储在当前利率政策上已无法提供清晰的前瞻性指引。在地缘政治高度不确定的背景下，美联储内部正经历数十年来罕见的分裂。卡什卡利的表态不仅反映个人立场，更折射出FOMC在应对战争冲击时的决策困境。

卡什卡利：降息信号过早释放或酿成大错

卡什卡利在CBS节目中表示，霍尔木兹海峡持续封锁令他“高度关注”战争对通胀和需求的双重影响。他指出，由于各类风险与不确定性，美联储甚至可能被迫加息。“我不觉得现在适合释放即将降息的信号。我们可能面临更糟糕的情境，届时必须采取相反方向的政策。”

卡什卡利正是FOMC最近一次会议中投出反对票的成员之一。4月29日的会议出现自1992年以来最大的决策分歧，12名票委中有4人反对维持利率不变。该次会议最终维持利率在3.5%–3.75%不变，但反对票规模创34年之最。

即便战争出现最理想结果，卡什卡利预计干扰也将持续相当长时间。他与一家跨国公司CEO交流得知，即使海峡今天重新开放，供应链可能也需要六个月才能接近正常。

FOMC内部分歧扩大，加息选项重回议事桌

卡什卡利的警告并非孤立声音。部分异议者明确表示，若通胀形势进一步恶化，不排除重新加息的可能。美联储3月预测显示，2026年核心PCE通胀中值已上调至2.7%。点阵图中仍有7位官员预计2026年全年不降息，一位甚至认为2027年需要加息。

能源价格飙升是通胀加剧的直接推手。布伦特原油上周一度创下2022年以来高点，全周累计上涨。能源研究机构HFI Research指出，随着冲突持续且无和平协议迹象，油价可能重新测试高点并进一步攀升，全球石油市场正面临约1300万桶/日的供应缺口，约占全球需求的10%。

财长贝森特持乐观立场

与卡什卡利形成对比的是财政部长贝森特。他在福克斯新闻中表达了对战后油价大幅回落的信心，依据包括期货市场预期及美国对伊朗海上封锁的实效。贝森特称美国是这场能源危机的“大赢家”，因具备大规模出口石油的能力。过去九周，美国累计出口超2.5亿桶原油，超越沙特成为全球最大原油出口国。出口激增加速消耗国内库存，美国零售汽油均价已超每加仑4.40美元，能源通胀压力正向中期选举蔓延。

巴克莱：临界点正在逼近

巴克莱分析师指出，能源价格大涨程度相对受控，但供应进一步中断将导致关键燃料库存降至危急水平，届时价格可能跳涨。地缘政治不确定性正使美联储政策路径更加难以预测。

卡什卡利与贝森特的分歧，本质上是货币决策者对能源冲击路径判断的两种可能性。卡什卡利的谨慎源于供应链修复的长周期与通胀黏性；贝森特的乐观则基于美国能源自主强化。但对市场而言更紧迫的是短期现实：霍尔木兹封锁持续、油价高企、美国库存加速消耗，美联储陷入“降息恐助长通胀、加息恐加剧经济放缓”的两难。货币政策前瞻指引功能已因战争的高度不确定性而失效，这是当前全球宏观环境下最值得警惕的信号。