FxPro汇评：黄金甘愿短期承压，以求更高目标。

注：此文章由FxPro高级分析师Alex Kuptsikevich撰写

在中东冲突期间，黄金与风险资产同向波动，与石油、美元则呈负相关。因此不难理解，当德黑兰宣布开放霍尔木兹海峡时，金价应声飙升至月度高点；而美国扣押伊朗油轮的消息，又令贵金属掉头下行。

市场逐渐对地缘政治感到厌倦，并开始考虑中东冲突的后果。投资者问道：通胀将升至多高？又将持续多久？消费者价格的快速上涨将迫使央行大幅加息，这对黄金构成负面影响。渣打银行预测，第二季度平均价格将跌至每盎司4,605美元，随后在第三季度升至4,850美元。

但如果美联储判断通胀飙升是暂时的，就不会收紧政策。实际美债收益率下行，有望为黄金带来助力。汇丰认为，除货币政策外，央行对实物黄金的持续强劲需求，以及对美国财政赤字和金融稳定的担忧，同样构成金价上行的驱动力。

尽管黄金对中东消息面反应敏感，但无论冲突结束还是继续，金价均有望从中获益。若冲突结束，通胀不会如预期般大幅攀升，央行或放弃加息计划；若冲突持续，居高不下的油价将重创全球经济，迫使央行聚焦衰退风险——而在这种情形下，央行通常会通过大规模货币刺激措施为经济提供助力。这将为贵金属价格上涨创造有利环境。

FxPro分析团队

短期来看，受地缘政治因素影响，黄金走势震荡；但中长期而言，得益于货币政策及央行需求，黄金仍保有上涨潜力。

图一：自三月初以来，布伦特原油和黄金的价格走势。

图二：10年期债券实际收益率与黄金的对比。