岚璟资本｜今日研报：美国就业降温加剧，避险情绪升温支撑黄金走强

01/04/2026

重点关注摘要

• 美国的招聘速度再次放缓

• 市场避险情绪再次升温

• 黄金再次进行上涨趋势

回顾市场走势

美国招聘速度刚刚降至 2011 年以来的最低水平

• 周二的新数据显示，美国企业正以 15 年来最弱的速度增加工人（不包括大流行的爆发），这表明在中东冲突威胁到美国经济之前，劳动力市场出现了更深的寒意。

• 根据美国劳工统计局最新的职位空缺和劳动力流动率调查，2月底，就业人数占总就业人数的百分比降至3.1%，这是自2020年4月以及此前的2011年以来的最低水平。

• Indeed 招聘实验室北美经济研究主管劳拉·乌尔里奇 (Laura Ullrich) 指出，1 月份的招聘率从 3.4% 下降，这是自 2016 年以来大流行之外的最大单月降幅。

• “鉴于伊朗冲突的持续影响，这一点令人担忧，”她在周二的一份报告中写道。

• 建筑、专业和商业服务行业的招聘减少幅度最大。

• 有记录以来的最低雇用率是 2009 年大衰退期间的 2.9%。

• 周二的报告还显示，职位空缺数量有所下降——这是一项受到密切关注的劳动力需求衡量标准。预计人数从 1 月份的 724 万下降至 688 万。

• 裁员人数从166万人增加到172万人，但整体就业人数的裁员率仍与近年来的平均水平保持一致。作为衡量工人信心的指标，2 月份自愿辞职人数下降至 297 万人，创下 2020 年以来的最低水平。

• 无精打采的招聘和劳动力囤积意味着健康的劳动力市场和健康的经济所需的最重要的“流失”已接近停滞。

• 2 月份就业报告显示，美国经济当月估计减少了 92,000 个工作岗位，进一步引发了人们对劳动力市场不仅陷入困境，而且崩溃的担忧。

• 中东持续数周的致命且不断升级的冲突加剧了这些担忧。

• 除了不确定性不断增加之外，能源冲击和其他材料短缺也迫使企业应对直接的实际影响，例如工人和客户的生活成本上升。

影响金融品种：（美元，黄金，SP500）

美国的消费信心指数再次提高

• 世界大型企业联合会消费者信心指数从 2 月份的 91.0 上升至 3 月份的 91.8 (1985=100)，微幅上升 0.8 点。现状指数增加了 4.6 点，达到 123.3。

• 基于消费者对收入、商业和劳动力市场状况的短期前景的预期指数下降 1.7 点，至 70.9。初步结果的调查期间为2026年3月1日至24日。虽然在标题或其组成指数中并不明显，但关税转嫁和油价飙升导致的成本上升的权重在调查中的其他指标（例如通胀预期）中很明显。

• 世界大型企业联合会首席经济学家达纳·M·彼得森 (Dana M Peterson) 表示： 消费者信心在 3 月份再次回升，因为消费者对当前状况的看法略有改善，超过了对未来预期的小幅下降。

• 现状指数在 3 月份再次上升，对当前商业状况的净看法在连续三个月徘徊在 1-2% 左右之后升至 +5.6%。

• 对就业条件的看法略有改善，劳动力市场差异（认为工作“充足”的消费者比例减去认为工作难找的消费者比例）上升了 0.1 个百分点，达到 +5.8%。预期指数下跌，因为三个组成部分中的两个——对劳动力市场的净看法和六个月后的家庭收入状况——小幅下降。

• 在人口群体中，35岁以下和55岁及以上消费者的六个月移动平均信心继续放缓，35岁至54岁消费者的信心在连续几个月下降后几乎没有变化。

• 按收入划分，八个收入组中有六个组的六个月移动平均信心继续下降。只有年收入 25,000 美元至 34,999 美元以及年收入 125,000 美元及以上的消费者更为乐观

• 消费者对影响经济因素的反应继续偏向悲观。有关价格和商品成本的评论表明，生活成本仍然是消费者最关心的问题。由于伊朗战争与调查样本期显着重叠，有关石油/天然气和战争/冲突的评论激增，而对贸易和关税的具体提及则显着减少。

• 毫不奇怪，鉴于伊朗战争石油冲击，消费者平均和中位数 12 个月通胀预期在 3 月份飙升至 2025 年 8 月的水平，当时美国消费者等待美国联邦政府宣布更多关税。因此，表示未来 12 个月净利率将会更高的消费者比例从 34.9% 飙升至 42.4%。对一年后股价上涨的预期大幅下降。

• 在服务业中，除健身/健身房、赌博/彩票、游乐园/户外休闲和儿童保育/教育外，3月份所有类别未来六个月的预期支出均有所下降。

• 尽管本月有所下降，但餐厅/酒吧/外卖仍然是未来预期支出的首要类别，其次是流媒体/互联网/移动服务以及美容和个人护理。

• 然而，公用事业和医疗保健取代了个人旅行的酒店/汽车旅馆，跻身未来五大支出类别之列。这种流离失所与未来六个月整体假期计划的下降以及消费者对电力和医疗费用上涨的持续抱怨是一致的。

影响金融品种：（美元，黄金，SP500）

总结

目前美国的经济体系持续放缓，当中就业需求再次降低，美国的消费信心指数也从高位回落，市场预计未来物价将会提高，导致市场的避险情绪再次升温，也让贵金属产品（黄金，白银）在短期内步入强势的上涨趋势。

今日热点事件分析

• 美国的ADP就业变化

• 美国的零售数据

• 美国的ISM制造业采购经理人指数

今日市场将重点关注美国的ADP就业变化，从过往的数据可显示， 市场开始逐渐步入放缓阶段，市场便预计该数据将会比预期的低。

影响的金融品种

• 美元

• 贵金属（黄金，白银，白金）

• 美国股指

今日布局操作：做多（贵金属）

市场情绪分析

恐惧与贪婪指数

恐惧与贪婪指数（Fear & Greed Index）是衡量市场情绪的关键指标，反映投资者当前是受到恐惧还是贪婪的驱动。截至最新数据显示，该指数为 15（恐慌），相比之前的数字（14），可表明市场的避险情绪维持高位

伊朗战争便让能源价格大幅的提高，市场便担忧未来通胀持续上涨，并让各国央行维持利率基点，导致市场的避险情绪逐渐提高。此外，美国的经济体系也受到关税的影响，便大幅的提高避险产品的需求，当中包括（黄金，白银）。

由于市场的避险情绪逐渐的提高，便建议大家可布局做多（黄金，白银，美国国债）

技术分析

XAUUSD

目前黄金的价格已步入上涨趋势，并突破了4600的关键阻力区域，现阶段价格在验证4724的阻力区域，也是双均线的阻力。由于价格已到达阻力，预计上涨动能将会放缓，预计短期内价格将会面临震荡区域，建议可趁这次机会低位做多关注4600的支撑区域。