ATFX：美伊谈判“错综信号”交织，黄金连续两日反弹后折返

在经历了连续两日的小幅反弹后，黄金价格在今日亚市时段先涨后跌，维持在每盎司4500美元附近的交投，较前两个交易日上涨超过2%，市场正在权衡美国和伊朗就结束中东战争的谈判所发表的相互矛盾的声明。

▲ATFX图

白宫坚称正与伊朗进行谈判，并已制定了一份包含15点内容的和平方案，而德黑兰方面则公开拒绝了美国结束冲突的提议，并提出了自己的条件。尽管美国仍在推进外交努力，但已向该地区增派了数千名士兵，这加剧了人们对美国可能发动地面入侵的担忧。

彭博社数据显示，自近一个月前战争爆发以来，黄金价格已下跌近15%，其走势与股票基本一致，与石油价格呈反向关系。能源价格飙升加剧了通胀风险，促使投资者押注各国央行将维持利率不变或加息，这对不产生收益的贵金属而言无疑是不利因素。美联储加息的前景可能因旷日持久的战争导致美国经济衰退的风险而有所缓和，华尔街正在下调对今年美国经济的预期，同时上调通胀和失业率的预测，这进一步加剧了经济衰退的可能性。

金价昨日一度冲高至4600美元后回落，收盘守住4500美元关口。这种冲高回落的走势，正是市场对美伊矛盾信号的直接反应：

利好驱动：美国通过巴基斯坦向伊朗递交了15点和平方案，释放谈判信号，市场开始定价“未来几周可能存在退出路径”。美元走弱也为黄金反弹提供了支撑。

利空压制：伊朗虽在“认真审议”美方提议，但公开态度强硬，提出自己的五项停火条件，坚称战争只能按自身时间表结束。同时，美国向中东增派数千名士兵，地面入侵风险仍存。

当前在局势不明朗之前，油价高位带来的通胀预期尚未完全缓解，美联储短期内难以获得通胀明确回落的数据支撑，贵金属短期仍将面临估值压力。如机构指出，“市场开始看到某种退出路径，但这只是预期层面的修复，尚无确凿证据表明投机资金将重返这一领域。”这意味着，当前反弹更多是空头回补+情绪修复，而非趋势性买盘入场。

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当前需要继续关注美伊谈判进展：若传出实质性停火协议，金价可能继续反弹；若谈判破裂，则注意回调风险。因此，当前金价反弹是“预期修复”而非“趋势反转”。短期波动仍将剧烈，中期走势取决于“衰退”能否取代“通胀”成为市场主线。当经济衰退风险明确超过通胀担忧时，市场主线将从“通胀交易”切换为“衰退交易”。此时，美联储可能被迫重新评估加息立场，甚至转向降息或扩表，黄金将迎来真正的反弹窗口。