万腾Vatee 2026.03.04每日市场分析报告

一、宏观基本面要闻

1、美国政治与财政动态

o 特朗普在白宫会见德国总理默茨时公开指责西班牙在对伊朗行动中“缺乏合作”，称其是“糟糕的盟友”，并表示已指示财长贝森特切断美国与西班牙之间的一切贸易往来，强调“不想与西班牙有任何往来”。

2、全球市场动态

o 特朗普宣布将动用美国国际发展金融公司（DFC）为穿越霍尔木兹海峡的航运、尤其是油轮，提供“政治风险保险+金融安全担保”，并在必要时由美国海军护航，意在缓和因伊朗威胁袭击船只、保险费率飙升与部分油轮绕行而推高的油价；消息一度令油价从高位回落，但市场仍担心波斯湾关键油气设施与航道安全风险，且分析人士认为护航与保险落地需要时间、还取决于美方能否压制相关海上威胁，因此油价能否真正降温仍不确定。

o 霍尔木兹海峡持续关闭导致油轮短缺、储油罐爆满，伊拉克被迫开始关停最大鲁迈拉油田等项目，当前已停产约120万桶/日；官员警告若航道仍不通，未来几天减产可能扩大至超过300万桶/日。与此同时出口码头几近停滞、运费与战险成本飙升。

o 日本2月服务业延续强劲扩张，标普全球服务业PMI终值由53.7微升至53.8，连续第11个月在荣枯线以上，并创2024年5月以来最快增速；增长主要由国内需求带动的新业务加速。与此同时，招聘仍在增加但增速放缓，企业反映用工紧张；成本压力加剧推动服务业以2014年4月以来最快速度提价，日本2月综合PMI也升至53.9，创2023年5月以来新高。

o 中东冲突推升能源成本、加剧市场波动之际，英国财长里夫斯在预算更新演讲中强调“稳定”与政策可预期性，称将尽力缓冲外部通胀冲击。与此同时，英国2026年增长预期被下调（1.4%→1.1%），OBR警告中东局势或显著冲击经济；在高通胀与债务压力下，她提出加强对欧贸易、推进基建与就业改革以稳增长。

3、地缘与风险事件

o 有媒体援引伊朗反对派网站“伊朗国际”称，在伊朗革命卫队施压下，伊朗专家会议已选定哈梅内伊之子穆杰塔巴为下一任最高领袖；该机构负责选举并监督最高领袖。消息传出后，预测平台Kalshi上“穆杰塔巴接任”的概率一度飙升至77%。

二、行情回顾与分析

1、黄金（XAUUSD）

截至2026年03月03日，全球最大的黄金ETF SPDR Gold Trust持仓量为1099.04吨,较上一个交易日减少2.29吨。2026年03月03日现货黄金自5323.15美元/盎司高开后上行遇阻，最高向上触及5379.867美元/盎司，随后震荡下行。欧盘交易时间波动放大，美盘交易时间跌破5000美元关口，最低向下触及4996.36美元/盎司，最终收于5088.52美元/盎司，跌233.4美元或4.39%。

基本面消息，中东冲突升级与霍尔木兹海峡“锁喉”推升油气价格（原油单日涨超5%、一度冲高，欧洲天然气也大幅走强），市场对全球通胀“更高更久”的预期回升，进而压缩美联储宽松空间，降息时间预期从原先的7月后移至9月。利率端随之反应，10年期美债收益率回到4.06%附近、2年期至3.52%左右；美元作为另一避险载体走强，美元指数收涨至99上方。与此同时，海湾地区空域与航运受扰也影响了贵金属的实物流通与交割链条，进一步放大短期波动。

受此影响，黄金出现“避险不涨反跌”的典型错配——通胀冲击首先强化了美元与美债收益率，对无息资产形成压制；叠加资金追逐流动性、转向现金与美元资产，金价在高波动环境下更容易被集中减仓。现货黄金日内一度急挫约300美元，最终收跌约4.4%至5088美元附近，白银等工业属性更强的贵金属跌幅更深，显示此轮更像是风险收缩与仓位出清，而非单纯的“地缘避险买盘”主导。

市场情绪方面，周二呈现明显的“去风险化”与恐慌升温特征——股市回撤、波动率抬升，资金同时抱团美元、回补现金头寸，导致贵金属也被动承压（保证金压力与流动性收紧时，黄金常被拿来平仓换现金）。交易逻辑从“冲突带来避险买入”切换为“能源通胀冲击→利率预期更鹰→美元更强”，因此黄金短线更受宏观定价牵引；但如果冲突久拖、能源与通胀压力持续发酵，避险与抗通胀需求仍可能在后续阶段重新回流，形成“先砸后稳”的节奏。

技术分析上，金价在快速下挫中跌破/回踩5000美元心理关口，短线结构从高位震荡转为急跌修正，波动率显著放大，反弹通常会先面对5100–5130一带的回抽压力；若反弹无力、再度走弱，市场会更关注前低区域与整数位附近的支撑有效性。考虑到此前涨幅可观、且回撤伴随美元走强与收益率上行，短线更像“去杠杆后的再定价”，后续关键在于：美元与美债收益率是否继续上冲、油价是否维持高位，以及地缘风险是否进一步扩散——这三者将决定金价是形成快速V形修复，还是进入更长时间的高位整理与二次探底。

重点数据关注：美国2月ADP就业人数、美国2月标普全球服务业PMI终值、美国2月ISM非制造业PMI。

重要事件关注：密切关注中东军事行动最新消息、美联储公布经济状况褐皮书

(次日凌晨)。

当日目标区间：金价在快速下挫中跌破/回踩5000美元心理关口，短线结构从高位震荡转为急跌修正，波动率显著放大。

2、原油（XTIUSD）

美以对伊朗发动袭击后，伊朗报复引发中东多处油气设施停摆，叠加霍尔木兹海峡通行安全急剧恶化（革命卫队放话威胁过峡船只、海峡附近大量船舶滞留），市场迅速重定价“运输通道风险”，推动油气价格集体飙升：布伦特盘中一度大涨约13%触及80美元上方并刷新阶段高点，收盘仍上涨约6%至77–78美元附近，WTI收涨约6%至71美元左右；同时沙特大型炼油厂据称因无人机袭击关闭、卡塔尔暂停LNG生产并可能对运输宣布不可抗力，进一步放大供应端不确定性。多家机构警告，若海峡受阻持续数周，实物流量受限可能迫使海湾产油国被动减产，布伦特存在上看100美元甚至更高的尾部风险，而OPEC+虽有增产安排但除沙特外不少产油国已接近满负荷，短期难以完全对冲“通道安全溢价”，油市波动率因此显著抬升。

当日目标区间：逢低做多，带好止损。

3、EURUSD

重点数据关注：法国2月服务业PMI终值、德国2月服务业PMI终值、欧元区2月服务业PMI终值、欧元区1月PPI月率、欧元区1月失业率。

当日内期待上涨。转折点在1.1565。

交易策略: 在 1.1565 之上，看涨，目标价位为 1.1645 ，然后为 1.1675。

备选策略: 在 1.1565 下，看空，目标价位定在 1.1530 ，然后为 1.1500。

技术点评: RSI技术指标上，看涨。

4、GBPUSD

重点数据关注：英国2月服务业PMI终值。

当日内预期上涨，转折点在1.3305。

交易策略: 在 1.3305 之上，看涨，目标价位为 1.3390 ，然后为 1.3420。

备选策略: 在 1.3305 下，看空，目标价位定在 1.3275 ，然后为 1.3250。

技术点评: RSI技术指标看涨，有进一步上升空间。

5、AUDUSD

澳大利亚统计局数据显示，2025年四季度GDP环比增长0.8%、同比增长2.6%，为近三年最快增速之一，增长动能主要来自私人需求韧性与政府在基建、国防等领域支出带动（库存回补也有贡献），但净出口对增长形成拖累。 对AUDUSD而言，这组“超预期增长”本身偏利多澳元（意味着澳洲经济韧性更强、RBA进一步转鸽空间受限），但当日澳元仍偏弱，更多是被全球风险偏好下降与美元走强所压制——中东局势推高油价、加剧通胀与政策不确定性，资金更倾向回流美元资产，导致AUD的基本面利好短线被“外部风险溢价”盖过。

重点数据关注：澳大利亚第四季度GDP年率。

当日策略：0.70000以下做多，带好止损。

6、USDJPY

今日无重点数据关注。

当日策略：支撑线附近做多，带好止损。

三、总结和展望

中东战事升级与霍尔木兹海峡通航风险成为宏观定价主线：油轮遇袭威胁、战险费率飙升与船舶绕行推升油气价格并抬高“通胀更高更久”预期，进而压缩全球央行宽松空间。特朗普宣布动用DFC为海湾航运提供政治风险保险与金融担保、必要时海军护航，短线有助于压制风险溢价，但落地与航道恢复仍需时间；伊拉克已因储油与出口受阻关停部分产能并警告减产或扩大，令供应端尾部风险难以快速消退。与此同时，特朗普点名抨击西班牙并扬言切断贸易、英国财长强调稳定但下调增长预期、日本服务业扩张伴随成本压力上行等，也共同推升政策不确定性与风险溢价。

市场层面延续“去风险化+美元偏强”：油价高波动、风险溢价主导；黄金则出现避险错配，在美元走强与收益率上行、流动性追逐下被动减仓，短线仍受宏观定价牵引。外汇上，欧英更易在数据与风险情绪间拉扯；澳元虽受澳洲GDP超预期支撑，但被全球避险与美元强势盖过；日元对风险厌恶与美债收益率双敏感，波动或加大。展望上，下一阶段核心仍看中东进展与霍尔木兹通航、美国ADP/ISM非制造业及褐皮书表述：决定油价风险溢价是否回吐、美元是否继续走强，以及黄金能否从急跌转入整理修复。

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