PRCBroker：美国：“汇率询价（Rate Check）”实施的幕后情况

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■ 据推测，1月的“汇率询价”似乎是在美国方面判断下实施，其目的在于抑制美国长期利率。

■ 同时也具有对之后可能加剧美国国债市场波动的美国政府行为进行预防的意味。

2月19日公布的美国联邦公开市场委员会（FOMC）（1月28、29日会议）纪要显示，纽约联储曾在美国财政部的要求下，于1月实施了被视为外汇干预前阶段措施的“汇率询价”。此外，24日的部分媒体报道称，据多名美国政府相关人士透露，此举为美方主导实施，并非基于日本方面的请求。鉴于美国财政部长贝森特于1月20日在世界经济论坛（达沃斯会议）接受采访时，对日本国债收益率急剧上升以及日元快速贬值可能波及全球金融市场表达了担忧，如果相关报道属实，那么此次“汇率询价”就是出于对全球国债收益率上升及系统性风险（金融系统风险）的事前应对，由美国方面判断实施的措施。

有观点认为，此举意在抑制在众议院选举前进入政治空白期的日本市场波动性。而从美国的动机来看，自1月以来全球国债收益率上行趋势增强也是重要背景因素。考虑到特朗普总统为在11月美国中期选举前推进“可负担性政策”而希望压低住房按揭利率，以及美国财政部长贝森特一贯重视长期国债收益率稳定的立场，可以推测，美方此举是试图缓和可能引发美国国债市场剧烈波动的日本国债收益率急升局面。尽管“汇率询价”实施后，美国市场一度出现“股汇债三杀”（美元下跌、股市下跌、债券下跌）的反应，但随后全球长期国债收益率上行以及收益率曲线陡峭化趋势逐渐受到抑制，事后来看整体走势基本符合美国的预期。事后诸葛地看，“汇率询价”之后，美国政府又相继采取了一系列可能加剧美国国债市场波动的行动，例如1月30日提名下一任美联储主席候选人、2月20日在联邦最高法院就“对等关税”作出违宪裁决后引入新的关税措施，以及28日对伊朗发动攻击等，而此前的预防措施可以被评价为对冲了这些行为带来的冲击。

2月8日的众议院选举中，自民党获得绝对稳定多数席位，使政权得以稳定运作。市场原本期待高市政权在财政政策上回归现实路线，但在16日与日本央行行长植田的会谈中，高市首相对提前加息表示为难，以及25日公布的日本央行审议委员候选人名单，都使金融市场再次担忧其倾向于推行高压式经济政策。美国国债市场正逐步恢复稳定，除非因对伊朗攻击长期化等因素再度陷入动荡，否则日本为抑制日元贬值而采取政策干预时，获得美国理解的可能性将较低。