PRCBroker：美国：作为金融政策主题的AI与生产率

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■ 被提名为下一任美联储主席的前美联储理事沃什，以AI带来的生产率提升为依据主张降息。

■ 美联储内部也在研究AI对生产率及劳动力市场的影响，但部分认知与其观点存在差异。

美国总统特朗普于1月30日提名前美联储（FRB）理事沃什出任下一任美联储主席。该任命需获得美国参议院批准，但由于部分隶属于参议院银行委员会的议员以美国司法部对现任美联储主席鲍威尔及美联储理事库克展开刑事调查为由反对批准，预计参议院的批准程序将面临困难。

作为下一任美联储主席候选人，沃什在担任美联储理事期间，曾以扩张性财政可能加速通胀，以及财政部与中央银行职责界限模糊将损害央行公信力为由，反对2011年美联储决定实施的资产购买计划，并因此辞任理事职务。辞任后，他持续对美联储的非常规货币政策提出批评，并在去年11月的投稿*1中主张降息及推进美联储改革。关于降息的依据，他指出，人工智能（AI）能够提升生产率，使得以更少的资本和劳动力投入实现商品与服务供给的扩大，从而构成抑制通胀的因素。他还批评美联储固守“经济增长会加速通胀”的传统物价观念，呼吁重新审视货币政策框架。鉴于其在担任理事期间的言行，有观点认为其若出任主席，可能会推进缩减美联储资产负债表规模。不过，近年来他更强调降息及美联储改革，相较之下，推进资产缩减的优先级或将相对较低。此外，若在降息的同时推进资产缩减，将削弱货币宽松效果；再加上短期金融市场资金分布不均，近年来即便在流动性过剩的情况下也出现资金供需紧张，导致美联储自去年12月起重新启动资产购买。在此背景下，实现资产缩减的障碍被认为较高。

关于AI对生产率及劳动力市场的影响，美联储内部也在推进相关研究。18日公布的1月28日至29日举行的联邦公开市场委员会（FOMC）会议纪要显示，多名与会者认为，技术创新和监管改革带来的生产率提升可能成为抑制通胀的因素，也有部分与会者指出，企业正通过业务自动化来对冲成本上升。不过，数位美联储官员在近期演讲中表示，AI带来的生产率提升可能会刺激投资需求上升，在其他条件不变的情况下，将推高中性利率水平。这一看法暗示，他们对沃什将生产率提升作为降息依据的主张持怀疑态度。即便在美联储主席更替之后，FOMC与会者之间的分歧也难以在短期内消除，围绕货币政策的沟通策略重要性或将进一步上升。