AIMS荣鹰证券 | 市场动态 | 非农数据压制降息预期，美股指数小幅收跌

周三，截至收盘，道琼斯工业平均指数下跌0.13%，报50121.40点；纳斯达克指数下跌0.16%，报23066.47点；标普500指数微跌0.01%，报6941.45点。在超预期就业数据的压制下，成长股估值承压，指数呈现温和回调态势。

核心驱动：非农数据超预期强化“不急于降息”预期

市场情绪的主要压制因素来自1月非农就业报告。数据显示，美国1月季调后非农就业人口增加13万人，显著高于市场预期的7万人，前值小幅下修至4.8万人；失业率进一步降至4.3%，创2025年8月以来新低。读数强劲的背后，季节性调整成为关键支撑——零售商、快递公司等假日用工规模低于往年，使得1月裁员规模同步收窄，从而提振了就业增量。

市场普遍解读认为，1月就业增长提速、失业率降至低位，是劳动力市场趋稳的明确信号。在通胀仍具粘性的背景下，政策制定者拥有更充裕的空间维持当前利率水平，以继续观察后续通胀路径。

尽管就业数据整体偏强，但劳动力市场仍呈现“不温不火”的结构特征。经济增长韧性尚未充分传导至就业扩张端，民众对高通胀与就业稳定性的焦虑持续发酵，对特朗普经济施政的满意度已出现边际下滑。这也为后续消费动能与政策支持力度埋下不确定性。

短期来看，强劲的非农数据进一步锁定了美联储“观望”立场，利率预期后移对估值敏感型资产形成持续压制。市场或进入政策真空期的窄幅震荡阶段，后续通胀数据及消费端表现将成为降息预期重调的关键变量。