DBG Markets盾博:2026年2月5日市场报告

市场叙事转向“防御性轮动”：数据冲突与央行超级周 纳指、美元和贵金属展望

市场叙事经历了剧烈转变，资金正加速流向“防御性轮动”。由于投资者正努力应对相互矛盾的经济信号，灾难性的 ADP 就业报告最初引发了对增长的担忧，但随后公布的强劲服务业数据缓解了这一恐慌，导致主要资产类别出现明显分化。

ADP vs. ISM 服务业：触发板块轮动与美元展望

股票市场目前正经历显著的板块轮动。由于担心潜在的增长崩溃，投资者正减少对高估值 科技/AI 股 的敞口，而资金则转向 “旧经济” 和高股息板块。这种分化推动道琼斯指数走势稳健，而纳斯达克指数则面临沉重压力。

纳斯达克指数领跌，跌幅接近 1.7%。2.2 万的 ADP 就业数据（远低于 4.7 万的预期）引发了对经济快速放缓的担忧。尽管强劲的 ISM 服务业 PMI (53.8) 缓解了部分恐慌，但随着市场重新评估 AI 领头羊的增长溢价，科技板块表现依然疲软。

纳斯达克展望

预计这种分化态势仍将持续。随着明天非农就业报告（NFP）的取消，“价值股” 交易表现可能更优，而科技股可能继续处于避险模式。

UT100 日线图

纳斯达克 (UT100) 方面，25,000 关口依然是需要关注的关键水平。近期的下跌进入了区间震荡格局。若能企稳于 25,000 上方，该指数将维持震荡状态；一旦跌破，则可能预示着更深幅的回调开始。

美元展望

美元仍是主导力量，坚守在 97.00 关口上方。虽然疲软的劳动力数据最初限制了上行空间，但稳健的服务业数据确认了更广泛的经济依然具有韧性，为美元提供了有力支撑。

美元指数，两小时图

若能坚决突破 97.50，将暗示在近期看涨反转确认后，美元将延续上行态势。需密切关注 97.50 水平，看其作为支撑还是阻力。

展望： 如果 97.50 突破失败，美元可能维持震荡整理。反之，若跌破 97.0 – 96.80 区域，则将释放更广泛的看跌延续信号。

贵金属：心理关口的拉锯战

贵金属在经历最初的技术性修复后，正努力维持反弹动能。上周剧烈的止损抛售留下了严重的技术创伤，使此前的支撑位转为了强劲的阻力位。

黄金展望

$5,000 水平依然是最终的心理战场。在短暂冲高至 $5,100 之后，卖盘随 ADP 数据的发布重新涌现，将金价打压回 $4,880 一线。

XAUUSD，两小时图

在黄金能够确立日线级别收于 $5,000 上方之前，它依然极易陷入宽幅震荡。$5,000 仍是主要的阻力区，且很有可能进一步下探至 4,800。下行方面，若无法守住 $4,800，则可能引发对 $4,600 “公允价值” 区的二次测试。

交易策略： 关注 4800 – 5000（上方交易区）和 4800 – 4630（下方交易区）这两个震荡区间。黄金将维持在整理阶段，这将提供短期交易机会。

白银展望

白银同样面临阻力，$90 关口已成为结构性天花板。

XAGUSD 2 小时图

近期的反弹精准受阻于 $90.00。预计白银将维持在 $90 与 $80 ($75) 之间震荡整理。若要确认更强劲的看涨反转，需要价格有效突破 $90；否则，阻力最小的路径依然是区间内震荡。然而与黄金不同，白银若跌破 75，可能会导致向 70 水平更深的回调。

今日关注：央行超级周四

由于近期政府部分停摆，周五的非农就业报告（NFP）已正式取消，今日的央行决议已成为本周的“重头戏”。

· 欧洲央行 (ECB) 利率决议： 市场普遍预期欧洲央行将维持利率不变。由于欧元区核心 CPI 为 2.3%，焦点在于拉加德是否会释放进一步“观望”的信号，或对近期欧元的波动表示担忧。

· 英国央行 (BoE) 利率决议： 同样预计维持在 3.75% 不变。然而，5-4 的投票分歧仍是关键变量。“鹰派维持（Hawkish Hold）”可能会为英镑兑走强的美元提供临时支撑。

我们对英镑/美元 (GBPUSD) 和欧元/美元 (EURUSD) 的展望与周一的每周展望一致。

今日市场总结

目前市场正处于疲软的就业趋势 (ADP) 与强劲的经济活动 (ISM 服务业) 之间的博弈中。这种分化正推动资金从 “成长股” 轮动至 “价值股”。

· 策略建议： 在 $5,000 和 $90 关口被强势突破之前，切勿盲目追涨黄金或白银。对于股指，只要劳动力市场仍不明朗，“卖出科技股，买入价值股” 的主题很可能将持续。

· 今日焦点： 随着央行立场与市场的防御性姿态相碰撞，预计在伦敦/纽约重叠时段市场将出现剧烈波动。