ADP掀起美国劳动力市场遮羞布？

近期市况：

汇市方面，美元指数震荡上涨，报97.49；债券市场方面，10年期和2年期国债收益率曲线分别收于4.28%和3.56%。

非美货币方面，欧元兑美元小幅下挫，报1.1805【欧元区1月服务业PMI与通胀率皆有所缓和】；英镑兑美元震荡下挫，收于1.3648【英国1月服务业PMI录得54.0，略低于初值和市场预期的54.3】；美元兑日元震荡上行，至156.83；澳元兑美元回调下跌，报0.6996；纽元兑美元承压下挫，现测试0.60关键水平；美元兑加元震荡走强，报1.3663；美元兑瑞郎恢复上行，至0.7768。

在贵金属市场，现货黄金持稳于4964美元/盎司；白银持续反弹，收于88.09美元/盎司。

油市方面，美原油延续上行，至64.33美元/桶。

近期关键事件：

ADP掀起美国劳动力市场遮羞布？

美国“小非农”——ADP就业人数于2026年首月表现逊色，仅小幅增加2.2万人，不及前值3.7万人（修正前为4.1万人）和市场预期4.8万人。

报告显示，拖累就业市场整体表现主要来自于制造业。该行业自2024年3月以来每月均在裁员，最新数据显示减少了8000人。

表现第二差劲的行业为专业/商业服务。该行业从12月的减少2.9万人扩大至减少5.7万人。

另外，教育和医疗服务行业则激增7.4万人；其它行业如金融服务业增加了1.4万人、建筑业新增9000人以及贸易/运输/公用事业新增了4000人——这些数据避免了1月私营部门就业增长陷入负值区间。

2025年全年，私营企业仅新增了39.8万个岗位，远低于2024年的77.1万个岗位

事实上，美国就业人数在过去三年里正持续大幅下降，而1月份薪资增长亦与上个月基本持平——这或反映了美国劳动力市场正持续降温。

另一边厢，受早前联邦政府停摆的影响，原定于本周五发布的非农报告将无法如期公布。下一次公布的日期尚待确认，但市场基本认为不会晚于下次美联储FOMC利率决议。

主要品种走势分析：

美元指数

（美元指数日线图 来源：HFM）

日线图显示美元指数震荡上涨，当前企稳于96.70支撑。从MACD来看，快慢线形成金叉，红色动能柱收缩殆尽。指数走势基本和动能柱的变化一致。

欧元兑美元

(欧元兑美元日线图 来源：HFM)

日线图显示欧元兑美元震荡下跌，当前承压于1.1950阻力。从MACD来看，快慢线形成死叉，红色动能柱温和放量。汇价走势基本和动能柱的变化一致。

英镑兑美元

(英镑兑美元日线图 来源：HFM)

日线图显示英镑兑美元震荡下挫，当前收于1.3610支撑。从MACD来看，快慢线形成死叉，白色动能柱收缩殆尽。汇价走势基本和动能柱的变化一致。

美元兑日元

(美元兑日元日线图 来源：HFM)

日线图显示美元兑日元强势冲高，当前收于154.80支撑。从MACD来看，快慢线形成金叉，红色动能柱收缩殆尽。汇价走势基本和动能柱的变化一致。

澳元兑美元

(澳元兑美元日线图 来源：HFM)

日线图显示澳元兑美元回调下跌，当前仍收于0.6920-0.6970支撑区域。从MACD来看，快慢线呈拐向，白色动能柱温和收缩。汇价走势基本和动能柱的变化一致。

纽元兑美元

(纽元兑美元日线图 来源：HFM)

日线图显示纽元兑美元回调下挫，当前承压于0.6060阻力。从MACD来看，快慢线呈拐向，白色动能柱温和收缩。汇价走势基本和动能柱的变化一致。

美元兑加元

(美元兑加元日线图 来源：HFM)

日线图显示美元兑加元震荡上涨，当前仍承压于1.3750阻力。从MACD来看，快慢线逐渐收窄，红色动能柱温和收缩。汇价走势基本和动能柱的变化一致。

美元兑瑞郎

（美元兑瑞郎日线图 来源：HFM）

日线图显示美元兑瑞郎恢复上行，当前测试0.7770阻力。从MACD来看，快慢线欲形成金叉，红色动能柱收缩殆尽。汇价走势基本和动能柱的变化一致。

黄金

(黄金日线图 来源：HFM)

日线图显示金价反弹上行，当前收于前高4940。从MACD来看，快慢线死叉依旧，红色动能柱温和放量。金价走势和动能柱的变化呈分歧。

白银

(白银日线图 来源：HFM）

日线图显示银价反弹上行，当前企稳于75.20支撑。从MACD来看，快慢线向下扩张，红色动能柱温和放量。银价走势和动能柱的变化呈分歧。

美原油

(美原油日线图 来源：HFM)

日线图显示油价反弹上行，当前测试65关键阻力。从MACD来看，快慢线呈拐向，白色动能柱温和收缩。油价走势和动能柱的变化呈分歧。

日内重点事件：

1. 英国央行公布利率决议、会议纪要和货币政策报告；贝利行长发表讲话。

北京时间20：00，英国央行将公布至2月5日利率决定、会议纪要和货币政策报告。决议后半小时，贝利行长将召开新闻发布会。英国央行在最新的决议中宣布降息25个基点，至3.75%，为2022年12月以来新低。无论如何，随着部分委员警告称英国通胀将随着美国利率下降而回升，市场基本下调了对英央行今年降息的押注。

2. 欧洲央行公布利率决议；拉加德行长发表讲话。

北京时间21：15，欧洲央行将公布至2月5日利率决定，而拉加德行长也将于决议后半小时召开货币政策新闻发布会。目前，其存款机制利率、主要再融资利率和边际贷款利率分别录得2.0%、2.15%及2.4%。这是该央行连续第四次按兵不动，这主要基于委员会认为当前利率处于适当的水平，可确保中期内的价格稳定且经济保持温和扩张。多数经济学家和投资者预计，欧洲央行在2026全年不会有任何利率调整。

3. 麦克勒姆行长发表讲话。

周五北京时间01：40，加拿大央行行长麦克勒姆将发表讲话。上周，加拿大央行在决议中宣布按兵不动，将基准利率维持在2.25%的水平。对此，麦克勒姆警告称，鉴于美国贸易政策不确定（此前特朗普总统反复威胁对加拿大征收更多关税）以及地缘政治风险上升，加拿大经济存在异常的新冲击风险。

日内经济数据（GMT +8）：

15：45 - 法国12月工业和制造业产出

18：00 - 欧元区12月零售销售

20：00 - 英国至2月5日央行利率决定

20：30 - 美国1月挑战者企业裁员人数

21：15 - 欧元区至2月5日欧洲央行存款机制利率、主要再融资利率及边际贷款利率

21：30 - 美国至1月31日当周初请失业金人数

Larince Zhang

市场分析师

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