FXTRADING 经济数据汇总（亚太区01/29）全球经济动态与货币政策展望：欧洲制造业回暖，德国消费预期修复，澳洲通胀压力犹存与美国投资动能稳健

欧洲制造业回暖迹象初现

进入2026年初，意大利制造业景气度出现边际改善。1月制造业信心指数升至89.2，较前值小幅抬升，也略高于市场普遍预期。这一变化并非单点反弹，而是多项分项指标同步修复的结果，反映出企业端对当前经营环境的评估正在逐步趋稳。

从结构上看，订单与生产相关指标的“负值幅度”均有所收窄，意味着制造商对需求不足的判断不再持续恶化。同时，成品库存评估略有上调，暗示企业去库存压力正在缓解。对未来产量的预期也有所改善，价格担忧和就业悲观情绪则继续小幅回落，显示制造业情绪正从极度谨慎向相对稳定过渡。FXTRADING分析认为，意大利制造业信心的回升更多体现的是周期性修复而非趋势性反转。短期内，订单与产能预期的改善有助于缓冲经济下行压力，但在外需不稳、融资环境偏紧的背景下，制造业复苏的持续性仍有待验证。

德国消费信心反弹

德国消费者信心在年初出现明显回暖。根据GfK公布的数据，2月消费者信心指数升至-24.1，较此前接近两年低点明显改善，也好于市场预期。此次反弹并非单一因素推动，而是收入、经济前景与消费意愿多项指标同步回升所致。

其中，收入预期的跃升尤为显著，显示家庭财务压力阶段性缓解；经济预期的改善则反映出消费者对整体宏观前景的判断更趋积极。与此同时，通胀担忧减弱带动购买意愿回升，储蓄倾向也从高位回落。不过，相关机构指出，当前水平仍处于历史偏低区间，消费信心的改善基础依然脆弱。FXTRADING分析认为，德国消费者信心的回升更多是对通胀缓解和收入预期改善的情绪性回应，尚不足以支撑消费出现持续性强反弹。在地缘政治和全球贸易不确定性仍高的环境下，消费端的修复节奏可能反复。

澳洲通胀压力令政策空间受限

澳大利亚第四季度通胀数据再次凸显价格压力的顽固性。尽管总体CPI环比涨幅明显放缓，但同比通胀率回升至3.6%，12月更是攀升至3.8%，持续高于政策目标区间。这一结构性特征意味着，通胀并非简单的周期回落，而是存在较强的内生粘性。

更值得关注的是潜在通胀表现。经调整后的核心指标无论在季度还是年度层面均高于市场预期，显示服务与成本端的压力仍在积累。即便月度核心通胀环比涨幅相对温和，但同比水平继续上行，强化了市场对通胀“回落不顺”的判断。FXTRADING分析认为，当前通胀结构使澳储行在政策选择上依然受限。短期内，货币政策难以迅速转向宽松，利率路径的不确定性仍将对澳元和本地资产定价形成持续影响。

美国企业投资韧性犹存

美国11月耐用品订单大幅走强，环比增长5.3%，显著超出市场预期。表面看，数据的亮点主要集中在运输设备领域，该类别订单大幅跳升，对整体数据形成明显拉动。但即便剔除运输因素，核心订单仍保持稳健增长，显示企业投资并未出现明显退潮。

进一步拆解可以发现，非国防资本品和核心设备订单的表现，反映出企业在不确定环境中仍维持一定的中长期投入规划。这种“结构稳、波动大的”特征，使得单月数据虽易受干扰，但趋势层面的韧性依然存在。FXTRADING分析认为，美国耐用品订单的强势并不意味着投资周期重新加速，而是显示企业在高利率环境下尚未全面收缩资本支出。短期数据波动仍将较大，但只要核心订单维持正增长，美国经济的底层韧性仍具支撑。