【黄金专题】川普再生事端 黄金受益匪浅

2026年初至今，黄金最大涨幅约达15%，成为表现最为出色的资产之一。近期，黄金更呈现出加速上涨的势头，价格逼近5000美元大关。其主要原因在于特朗普的一系列激进言论与政策打破了资本市场的平静，使得市场避险情绪高涨。从胁迫收购格陵兰岛，到威胁对欧洲八国加征关税，再到达沃斯论坛上的突然改口，他反复无常的行事风格引发了全球地缘政治与经济格局的剧烈波动。在此背景下，黄金作为传统的避险资产，再度彰显出强大的抗风险属性，成为市场追逐的热点。

地缘与经贸双重不确定性升级

特朗普政府试图通过关税胁迫等强硬手段获取格陵兰岛权益的做法，遭到了欧洲各国的强烈反对。美国宣布将从2月1日起，对丹麦、挪威、法国、德国等8个欧洲国家的输美商品加征10%关税，6月1日起税率将进一步提升至25%，直至相关方同意美国“全面、彻底购买格陵兰岛”的诉求。欧盟则威胁启动从未使用过的反胁迫工具。

尽管在1月21日的达沃斯世界经济论坛上，特朗普突然改口称“不会使用武力夺取格陵兰岛”，并宣布暂不对欧洲实施加征关税，同时提及已就格陵兰岛未来合作达成“框架协议”，但协议细节的模糊性并未消除市场的担忧。这种“极限施压+突然转向”的行事模式，进一步加剧了全球地缘经济的不确定性，地缘经济对抗已成为今年最可能引发全球危机的首要风险。

避险属性与货币属性双重共振

特朗普的言行精准触发了黄金的两大核心属性，即避险属性与货币属性，形成了双重共振效应。当前黄金市场的上涨，早已超越单一事件驱动的短期波动，呈现出“战术避险+战略配置”的双重特征。

从避险属性来看，黄金作为“零违约风险”的终极货币，在地缘政治与经济动荡时期的价值凸显。地缘政治风险指数与黄金价格呈现高度正相关，每一次风险指数的脉冲式上升，都伴随着金价的突破式上涨。

从货币属性的角度来看，特朗普对盟友的背刺以及对美联储赤裸裸的干预，都加剧了美元信任危机，去美元化行动会进一步加速，为黄金提供了长期的结构性支撑。黄金作为不依赖任何国家信用背书的通用资产，成为各国央行与投资者对冲主权信用风险的核心选择。2022 - 2024年全球央行连续三年购金超1000吨，2025年前三季度净购入634吨。这种持续的官方购金行为，打破了黄金市场的供需平衡，为金价上涨奠定了坚实基础。

智昇研究市场策略师鹏程认为，从中长期来看，支撑黄金的三大要素依旧存在。首先是特朗普政策的不确定性带来强劲的避险需求；其次全球央行购金潮与去美元化趋势将持续强化；再次美联储的降息预期依旧存在。

技术面上，黄金周线有加速的迹象，中线存在回调的风险。若价格上破5000美元一线，短期内则可能会上探5200美元一线，牛市不言顶。

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