Moneta每日新闻：北欧长期资金重新审视美债地位，美元共识现松动

近年来，美国国债一向被视为全球机构资产配置中的压舱石，但这一共识正在部分欧洲长期资金中出现松动迹象。多家北欧养老与公共资金机构近期相继调整美债配置结构，虽然涉及金额在庞大的美债市场中并不算突出，却释放出值得关注的信号：部分长期投资者正在重新评估美国财政与宏观环境的中长期吸引力。

以欧洲规模最大的养老基金之一为例，其在去年下半年对美债敞口进行了明显收缩。根据公开披露的数据，该基金在截至9月的六个月内，将美国国债持仓削减约100亿欧元，持有规模降至约190亿欧元。这一调整并非孤立行为，而是发生在基金总资产规模超过5000亿欧元的背景下，显示其更多是一种战略层面的再平衡，而非短期战术操作。

类似的变化也出现在其他北欧国家。丹麦与瑞典的多家养老金管理机构近一年来陆续减少美债配置，其中部分决定甚至带有明确的政策与地缘考虑。丹麦一家大型养老基金近期公开表示，出于对美国财政纪律、美元中期走弱风险以及围绕格陵兰问题引发的政治紧张局势等因素的综合担忧，已选择退出其所持有的美债头寸。

从市场反应来看，这类减持行为虽不足以改变美债供需格局，却在情绪层面产生了放大效应。美债收益率一度出现明显波动，反映出市场对资金动向的高度敏感。对于习惯将美债视为无风险资产的市场而言，哪怕是象征性减仓，也可能被解读为信心边际变化的信号。

对于资产配置逻辑，上述大型养老基金在响应中强调，其国债投资决策并非针对单一国家，而是基于一套长期负债匹配框架。

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