RG 资讯 | 美元走弱下的资产分化：贵金属资产崛起，加密市场承压

在全球宏观政策不确定性持续上升的背景下，本周国际市场资产表现出现明显分化，折射出投资者在美元走弱环境中避险逻辑的变化。

受市场预期美国可能参与美日协同干预汇市的影响，美元指数持续承压下行，这一变化直接为大宗商品注入了强劲的上涨动能。以铜为代表的基准金属价格延续升势，美元系统性走弱不断抬升资源类资产的估值中枢。

市场普遍认为，本轮工业金属的快速上涨已不再局限于传统的供需博弈，而更多体现为在美元信用风险累积的背景下，资金对具备实体价值的“硬资产”进行战略性配置。

与实物资产的强势形成鲜明对比的是，加密货币市场在新一周开局承压。尽管比特币常被视为“数字黄金”，但在地缘政治紧张、全球贸易摩擦升温的极端环境下，其避险属性显现出明显的不稳定性。

地缘局势动荡加剧了投机资金对流动性收紧的担忧，比特币价格在剧烈波动中走势疲弱，上周日大幅下挫，本周初虽出现小幅反弹，但整体仍显脆弱。全球避险情绪升温，促使资金从高风险资产转向黄金等传统避险标的。

具体来看，比特币上周日一度下跌3.5%，触及略高于8.6万美元的阶段低点，随后反弹至8.77万美元附近。以太坊一度下挫5.7%，随后回升约2%至2870美元上方，但仍徘徊在去年12月中旬以来的低位区域。

市场人士指出，周一的企稳更像是短暂喘息，而非趋势性反弹。衍生品交易数据显示，资金入场意愿依旧谨慎。与此同时，美国比特币现货ETF上周连续五个交易日出现资金净流出，规模高达17亿美元，几乎抵消此前数日的流入。

多重地缘政治不确定性持续压制市场情绪，包括美国总统特朗普威胁对加拿大进口商品征收高额关税、美军舰队动向引发的中东局势担忧，以及美国政府再度面临停摆风险等因素，均加剧了投资者的避险情绪。

这种与金属价格走势背离的现象，凸显出当前市场避险偏好的深刻分化。在主权信用动荡加剧、“货币贬值交易”进入加速阶段之际，全球资本正优先撤离波动性高、缺乏实体支撑的数字资产，转而流向黄金、铜等同时具备战略防御价值和工业刚需支撑的实物资产。

在美元持续走弱的推动下，基本金属全线走高。铜价在上周五单日大涨近3%后继续攀升，铝、锌等工业金属与黄金、白银等贵金属同步受益。核心逻辑在于市场看空美元情绪升温，使以美元计价的大宗商品对全球买家而言实际成本下降，从而刺激需求扩张。

彭博美元指数周一再跌0.4%，上周累计下挫1.6%，创下5月以来最大单周跌幅。美国可能参与日本外汇干预的预期持续压制美元，而对美联储独立性的质疑以及政策不确定性上升，进一步削弱了市场对美元的信心。

截至发稿，伦敦金属交易所铜价上涨至每吨13154美元附近，盘中一度走高。铝、锌价格同步小幅上扬。此前单日暴涨9.5%的锡价再度刷新高位，一度触及每吨57515美元，随后出现技术性回调。

随着美元指数年内跌幅扩大至9%以上、黄金历史性突破5000美元关口，市场正逐步进入“去法定货币化”的关键阶段。

在这一背景下，铜等工业金属的走强被视为对冲美元购买力下降的重要工具，而比特币的疲弱走势则凸显了投机溢价在系统性风险面前的脆弱性。

当前，投资者正密切关注纽约联储及主要央行的政策动向。一旦美日协同干预落地，由美元贬值驱动的实物资产重估行情或将进一步深化，并有望重塑全球资产配置的核心逻辑。