RG 资讯 | 高市早苗警告释放干预信号，日元涨势延续

日元兑美元延续强势，盘中一度上涨1.2%，市场对当局入市干预的警惕情绪显著升温，此前日元在短时间内大幅走弱，引发政策层高度关注。

在日本首相高市早苗发出警告后，日元一度升至1美元兑153.81日元，创下去年11月中旬以来最强水平。此前的催化因素还包括上周五释放的信号，即美国可能与日本联手捍卫日元。受此影响，日本股市承压，日经225指数收盘下跌1.8%，而多数日本国债价格走高。

日本内阁官房长官木原稔周一在例行记者会上表示，日本将与美国保持密切协调，并依据去年9月两国财长达成的联合协议采取行动。他的表态呼应了日本财务省最高外汇官员三村淳的说法，后者称日本正与美方保持紧密沟通。两位官员均未就所谓“汇率核查”的市场传闻置评。

道富环球投资管理高级固定收益策略师Masahiko Loo指出，目前局势正逐步演变为一次“受控的、由政策主导的重置”。

尽管高市早苗在表态时强调，汇率应由市场决定，不宜由首相直接置评，但财务大臣片山五月已明确表示，日本在必要时拥有“充分行动空间”，包括实施汇市干预。她周一表示，正以高度紧迫感密切关注汇率波动。

高市早苗周日表示，日本将采取一切必要措施应对投机性和异常波动，尽管她并未点名日元或近期剧烈波动的日本国债市场。

日元适度走强有助于缓解进口通胀压力，尤其是在食品和能源价格方面，这一直是日本家庭的主要负担；与此同时，美元略微走弱也有助于美国总统特朗普推动制造业回流。

有交易员称，纽约联储近期曾联系多家金融机构，了解日元汇率情况；同时，片山五月与美国财长斯科特·贝森特之间的密切沟通，也被市场视为可能进行联合干预的信号。

Masahiko Loo指出，从历史经验看，财务省进行汇率核查往往是行动的前奏，如果最终未采取实际措施，反而可能助长投机力量，促使市场进一步测试官方底线。

在上周末出现戏剧性反转后，日元已累计上涨超过5日元，两天内涨幅接近3%，创下自去年4月以来的最大涨幅。当时，市场正因特朗普大规模关税行动而陷入动荡。

瑞穗证券东京首席交易策略师大森翔纪表示，针对外汇和债券市场的协调政策信号表明，当局并非捍卫某一具体价位，而是在警告无序、投机性或过快的市场波动可能引发非线性政策反应，从而显著降低单边押注的吸引力。

这一态势可能迫使大规模日元空头回补。数据显示，日元空头头寸近期出现十多年来最大增幅。外汇市场波动的同时，日本国债市场亦经历剧烈震荡，上周初超长期国债收益率一度飙升至历史高位，随后有所回落。

周一，日本10年期国债收益率再度下行2个基点至2.235%。政府将于周三发行40年期国债，该次拍卖备受关注，因该期限收益率上周已突破4%的关键关口。

日元的快速升值也对美元形成压力，并间接提振部分新兴市场货币，如韩元和新加坡元。

对部分交易员而言，美日联手的可能性令人联想到1985年的《广场协议》，当年多国协作推动美元贬值。事实上，围绕“美元长期高估”及其引发的经济失衡，政策层面的讨论在一年前便已浮现。

根据纽约联储数据，自1996年以来，美国仅三次直接干预外汇市场，最近一次是在2011年日本地震后，与七国集团一道卖出日元以稳定市场。

Pinnacle Investment Management首席投资策略师Anthony Doyle指出，日本单方面稳定日元可能引发国内压力或全球外溢风险，因此类似“广场协议2.0”的协调干预构想，对部分市场人士而言已不再显得激进。一旦美国财政部开始直接沟通，往往意味着问题已超出普通外汇波动的范畴。

日本政府在2024年曾动用近1000亿美元买入日元以支撑汇率。历史上，当日元逼近1美元兑160日元附近时，往往成为政策出手的重要参考区间。

Lombard Odier高级宏观策略师李昊民表示，若日本真心希望锚定美元兑日元汇率，最终仍需通过实际干预兑现政策信号；若美日同时入市，将是一次极为罕见、且高度明确的双边协调行动。

此次市场波动发生之际，日本正为2月8日的突袭大选做准备。高市早苗提出削减食品税的承诺，近日已对日本债市造成明显冲击。周末民调显示其支持率下滑，凸显提前大选决策所面临的政治风险。

上周，40年期国债收益率升至该品种推出以来的新高，也创下日本主权债务三十多年来各期限中的最高水平，进一步加剧了市场对政策与市场稳定性的关注。