PRCBroker：BOE：劳动力市场放缓持续，但降息节奏将保持温和

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■ 英国劳动力市场失业率上升、就业人数减少的趋势仍在延续，但工资通胀或将逐步放缓

■ 英国消费者物价指数（CPI）涨幅加快，在英国经济低迷令人担忧的背景下，进一步降息或在3月会议上实施

20日，英国国家统计局（ONS）公布了2025年9—11月的就业统计数据。失业率为5.1%，虽与8—10月持平，但创下自2020年11月—2021年1月（5.2%）以来的最高水平。就业人数环比增加8.2万人，增幅有所加快，但根据英国税务与海关总署（HMRC）的数据，2025年12月就业人数环比减少4.3万人，已连续10个月下降。

ONS指出，在2022年4—6月季度之后持续下降的职位空缺数（估算值），在过去6个季度基本保持横盘，2025年10—12月季度（初值）为73.4万个，仅较7—9月季度小幅增加1万个（环比增长1.3%）。不含奖金的平均工资在全行业同比增长4.5%，小幅放缓；英国央行（BOE）重点关注的民间部门工资同比增长3.6%，较8—10月的3.9%进一步回落，创下自2020年9—11月（3.4%）以来的最低水平。总体来看，劳动力市场放缓趋势仍在持续。

21日公布的去年12月英国消费者物价指数（CPI）同比上涨3.4%，受烟草税上调和航空票价上涨影响，较前月（3.2%）有所加快。英国央行关注的服务价格涨幅也升至4.5%。英国央行在去年11月发布的《货币政策报告》中分析指出，当前通胀率处于一旦发生冲击便容易加速的“阈值”附近。

英国央行行长贝利在20日出席议会财政委员会时表示，围绕特朗普美国总统有关格陵兰主权的言论以及贸易战风险，“有必要对地缘政治风险保持高度警惕”，并表示将密切关注这些不确定性对金融市场的影响。此外，英国财政大臣在去年11月公布的秋季预算案中提出，为支持家庭，将暂缓上调法定铁路票价并下调居民能源费用，因此也有观点认为CPI将在4月放缓至接近央行目标（2%）的水平。尽管英国经济低迷令人担忧，但预计2月货币政策委员会（MPC）会议将维持政策利率不变，追加降息或需等待至3月以后。