ETO Markets 市场洞察｜原油上演V型反转！交易员紧急押注看涨期权，他们知道了什么？

国际原油市场在经历连续两个交易日的回落后，于周四出现明显反弹。布伦特原油盘中涨幅一度扩大至 5% ，价格刷新两周以来的高点，显示市场情绪迅速由谨慎转向偏多。周五亚盘时段美原油小幅回落，接近密集压力区间，短期交投于 58 美元/桶附近。

基本面多空交织

从短期基本面来看，利空因素并未完全消退。美国方面计划向国内炼油商出售最多 5000 万桶委内瑞拉原油，同时最新数据显示，美国汽油和馏分油库存均有所上升，理论上对油价形成压制。然而，市场当前的定价逻辑更侧重于中短期供应扰动风险，而非单一库存数据的变化。委内瑞拉局势仍是投资者重点评估的变量之一。

供应风险持续累积

美国能源部长 Chris Wright 表示，预计雪佛龙将迅速扩大在委内瑞拉的业务，康菲石油与埃克森美孚也在寻求发挥建设性作用。但能源咨询公司 Ritterbusch and Associates 指出，大量委内瑞拉原油真正进入美国墨西哥湾沿岸市场，可能仍需数年时间，短期内难以对全球原油供需格局产生实质性影响。与此同时，其他主要产油国的潜在供应风险持续累积。一艘驶往俄罗斯的油轮在黑海遭遇袭击；伊拉克方面，因美国对俄罗斯 Lukoil 实施制裁，正推进 West Qurna 2 油田的国有化进程。

资金与仓位结构

资金与仓位结构同样放大了价格波动。一方面，一年一度的大宗商品指数再平衡临近，预计将在未来几个交易日促使部分资金重新流入原油市场；另一方面，期权市场显示，布伦特原油看涨期权相对于看跌期权的偏好明显增强，反映交易员对上行风险的防御需求上升。仓位数据也强化了油价反弹的脆弱性。

产量与贸易流向的辨析

在评估美国对委内瑞拉石油行业的相关举措时，Energy Aspects 联合创始人兼研究主管 Amrita Sen 表示：“当前真正的变化更多体现在贸易流向，而非产量本身。你可能会看到更多石油流向美国，但委内瑞拉的整体产量未必会出现显著增长。”这一观点提示市场，需区分供应来源的结构性变化与全球总供给的实际增减。

技术面支撑显现

从日线走势来看，WTI 原油在连续回调后于 57 美元附近获得有效支撑，价格重新站回此前震荡区间下沿之上，显示下方买盘开始介入。K 线形态上，周四收出一根实体较大的阳线，基本覆盖前一交易日跌幅，形成反弹修复结构，表明短线空头动能明显减弱。技术指标方面，日线 RSI 自接近超卖区域回升至中性区间下方，动能由弱转稳；MACD 绿柱持续缩短，快慢线存在低位金叉的潜在迹象。整体而言，只要油价守住 56.5 – 57 美元关键支撑区间，短线仍具备向上测试 60 美元整数关口的技术条件，但 61 – 62 美元区域仍将构成阶段性压力带。

ETO Markets 观点

综合来看，当前油价反弹并非单一事件驱动，而是地缘风险再定价、资金回流预期与仓位结构失衡共同作用的结果。尽管中期仍存在供应宽松的宏观预期，但在短线层面，任何来自主要产油国的突发事件都可能迅速改变市场情绪。在空头高度集中的背景下，油价的波动弹性被显著放大，短期走势更偏向“消息与情绪主导”，需警惕快速拉升与剧烈回撤并存的风险。