EC Markets | 地缘风险未散，市场却先行降温

在2026年1月8日的全球市场中，前期剧烈上行的贵金属行情迎来明显降温，获利了结情绪成为主导力量，而地缘政治紧张局势与宏观数据预期则在下方形成支撑，令市场整体呈现“高位震荡、方向未明”的特征。黄金、白银在创下或逼近历史高位后集体回落，油价在特朗普委内瑞拉石油政策冲击下继续承压，美元与主要风险资产则在就业数据公布前维持相对克制的波动状态。

贵金属市场的调整尤为引人关注。周三美国交易时段午盘附近，短期期货交易员集中获利了结，叠加纪录高位附近的强技术阻力，令黄金与白银同步走低。2月交割的COMEX黄金期货下跌28.9美元，报4467.2美元/盎司；3月白银期货下跌2.819美元，报78.22美元/盎司。技术形态上，白银的回落引发市场警惕，其日线图显示本周价格走势正在形成潜在的看跌“双顶”反转结构，若后续跌破69.255美元/盎司这一关键谷底位置，该形态将被正式确认，且下方可能触发大量预设止损盘。分析普遍认为，白银的短线波动仍可能对黄金形成指引。

尽管价格回落，但中长期支撑因素并未消失。中国央行已连续第14个月增持黄金，最新数据显示，上月增持规模为3万盎司，自2024年11月本轮增持周期启动以来，累计增持约135万盎司，约合42吨。这一官方需求，叠加地缘政治风险与“贬值交易”背景，被认为是黄金在高位仍能保持韧性的关键原因。数据显示，黄金在去年秋季冲上历史高位后虽出现波动，但仍录得自1979年以来的最佳年度表现。

亚洲早盘时段，金价继续在高位震荡。周四现货黄金交投于4461.60美元/盎司附近，前一交易日跌幅接近1%。弱于预期的美国就业数据限制了金价的下行空间。数据显示，美国11月职位空缺降幅超预期，12月ADP民间就业增长同样低于预期，强化了市场对美联储继续降息的押注。目前市场预期2026年累计降息幅度约为61个基点，投资者的注意力已高度集中在即将公布的非农就业报告上。

其他贵金属同步承压。现货白银下跌4.1%，至77.93美元/盎司；铂金下跌6.5%，报2285.75美元；钯金下跌5.2%，至1727.40美元。机构观点分化明显，汇丰银行将2026年银价预期上调至68.25美元，但警告供应放松可能放大波动；高盛则指出，伦敦库存偏紧或在短期内引发挤仓式上涨，但随后存在较大回调风险。

原油市场连续第二个交易日下行。布伦特原油下跌1.2%，收于59.96美元/桶；美原油下跌2%，收于55.99美元/桶。市场正在消化特朗普政府宣布的委内瑞拉石油安排——美国计划从委内瑞拉进口价值高达20亿美元的原油，并称将接收3000万至5000万桶“受制裁石油”，这一预期被认为将增加全球最大石油消费国的供应，从而压制油价。尽管美国能源信息署数据显示，截至1月2日当周美国原油库存减少380万桶，降幅远超预期，但汽油和馏分油库存分别大增770万桶和560万桶，需求结构疲弱仍是油市的核心压力。摩根士丹利预计，受需求增长乏力与OPEC及非OPEC供应增加影响，今年上半年全球原油市场可能出现高达300万桶/日的过剩。

股市方面，美股表现分化。标普500指数与道琼斯工业指数盘中一度创下历史新高，但在金融与军工板块拖累下转而收跌；纳斯达克指数则在人工智能概念股带动下上涨。金融板块受特朗普拟限制华尔街投资者购买独栋住宅的表态冲击明显，黑石与阿波罗全球管理股价跌幅均超过5%。军工股同样承压，诺斯罗普·格鲁曼与洛克希德·马丁跌幅均在4%至5%区间。相对而言，英伟达、微软、Alphabet等AI相关个股获得资金回流，市场关注点集中在人工智能公司潜在的大规模融资计划上。

汇市整体波动有限。美元指数小幅上涨0.07%，报98.68。美元兑瑞郎上涨0.24%，兑日元微升0.08%；欧元兑美元小幅下跌至1.1682，主要受德国12月通胀放缓超预期影响。澳元兑美元触及2024年10月以来高位，显示市场仍在评估澳洲联储进一步加息的可能性。整体来看，汇市正等待更具决定性的美国就业数据，以重新定价美联储政策路径。

国际层面，地缘政治不确定性持续升温。美国与英国联合在大西洋扣押多艘与委内瑞拉及俄罗斯相关的“影子船队”油轮，美国政府明确表示将“无限期”控制委内瑞拉石油销售，并由美方监管相关收入；以色列、黎巴嫩、乌克兰等地区局势亦频繁传出新进展。多重事件叠加，使市场在短线获利了结与中长期避险需求之间反复权衡。

综合来看，1月8日的市场处于高位调整阶段。贵金属在经历快速拉升后出现明显获利回吐，但央行购金、地缘风险与降息预期仍为其提供坚实底部；原油在供应预期转向宽松的背景下持续承压；股市与汇率则在重磅就业数据公布前保持谨慎。短期波动虽加剧，但决定趋势方向的核心变量，仍有待后续数据与政策信号进一步揭示。

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