BCR解读｜美国政府酝酿“去QE化”，美联储将迎来历史性转向

美国财政部长贝森特近日确认，政府已正式启动下一任美联储主席的遴选工作，并正在对多位候选人进行密集面试。与以往不同的是，本届政府对新任美联储主席提出了明确且强硬的方向性要求：收缩美联储的职能边界，彻底告别“永久量化宽松（QE）”时代。

在《All-In》播客的年度经济回顾节目中，贝森特直言，过去15年的货币政策路径即将迎来根本性转向。他认为，自2008年金融危机以来，美联储通过大规模资产购买和长期压低利率，进行了一场“职能扩张”的实验，而这场实验的代价是经济公平性的持续恶化。

贝森特毫不掩饰对危机后货币政策的批评，称美联储已演变为“不平等的引擎”。在他看来，尽管美联储并不承担创造社会平等的职责，但其政策不应系统性地放大贫富差距。他指出，持续的低利率环境与数万亿美元规模的资产购买，显著推高了金融资产价格，使资产持有者受益，而未能持有资产的普通家庭则被边缘化。

“我们最终形成了一种双层经济结构：要么你是资产持有者，要么你不是，”贝森特表示。这种结构性分化，正是长期宽松政策的直接后果。

他还将矛头指向美联储在事实上参与“现代货币实践”的行为，即通过量化宽松变相实现政府债务货币化。贝森特强调，量化宽松应被严格限定为危机时期的临时工具，而非常态化政策框架的一部分。

除政策方向外，贝森特亦呼吁对美联储进行内部结构改革。他批评美联储缺乏有效的预算监督机制，指出其在“自行创造资金”的同时，却不必遵守其他联邦机构所需的财政约束与问责标准。他认为，适度裁员与机构瘦身，将有助于提高透明度和政策可信度。

在谈及候选人标准时，贝森特透露，目前接受审查的所有人选，均认同“更小规模、更高可预测性”的美联储模式。他强调，美联储应回归幕后角色，而不是让市场因主席的每一句话而剧烈波动。

贝森特确认，已对包括前美联储理事沃什（Kevin Warsh）、经济学家哈塞特（Kevin Hassett）以及现任理事沃勒在内的多位热门人选进行深入面谈。最终入围者普遍认同政府所倡导的“传统”美联储理念——聚焦价格稳定，而非试图管理整个经济体系。

尽管政策不确定性上升，美国金融市场在2025年仍展现出较强韧性。三大股指全年录得上涨，标普500指数上涨17.74%，纳斯达克综合指数和道琼斯指数分别上涨22.20%和14.27%，显示市场仍在等待新一轮政策框架的最终落地。