FxPro汇评：日元因干预措施“起死回生”

注：此文章由FxPro高级分析师Alex Kuptsikevich撰写

l 日本政府的口头干预对美元兑日元的空头头寸形成支撑

l 美元疲软与美国国债收益率下跌，推动黄金在 2025 年创下第 50 次历史新高

日本在应对外汇市场投机者方面拥有自由处置权。财务大臣片山皋月（Satsuki Katayama）的这番话，足以扭转美元兑日元的涨势。政府对该货币对的过快波动表示担忧，认为其走势脱离基本面，并计划采取行动。货币干预的暗示构成了威胁，以至于在日本央行会议后大幅超卖的日元得以起死回生。

隔夜利率上调为财务省提供了干预外汇市场的理由。通常，紧缩性货币政策会推动货币升值。然而此次情况却截然相反——日元反而走弱。这使得政府有理由宣称美元兑日元汇率已脱离基本面，并暗示可能进行货币干预。此外，日元升值不仅符合日本方面的计划，也迎合了美国的考量。

若非美元对全球主要货币汇率走低，美元兑日元汇率的跌势本不会如此迅猛。芝加哥商品交易所（CME）数据显示，债务市场存在大量押注10年期美国国债收益率将回升至4%的交易。受此影响，国债收益率应声回落，进而削弱了美元汇率。史蒂文·米兰（Steven Miran）的讲话更令美元指数跌势加剧，这位美联储公开市场委员会（FOMC）官员警告称，若美联储持续维持高利率政策，可能引发美国经济衰退。

美国国债收益率下降与美元疲软，为黄金市场带来强劲利好。这种贵金属在2025年创下第50次历史新高，距离每盎司4500美元这一关键心理价位仅一步之遥。自年初以来，金价已累计上涨约70%，创下历史第二的佳绩，仅次于1979年能源危机引发大规模通胀时期的涨幅。

据世界黄金协会统计，截至11月底，专业黄金交易型开放式基金（ETF）的持仓量达3932吨。过去11个月间，其持仓量增加700吨，全年价值增幅有望创历史新高。其中，中国在秋末时节出现最大规模的资金流入黄金ETF市场。