非农前瞻：美国就业市场或“停止呼吸”，美元站在悬崖边！

在2025年寻求工作的美国人面临颇具挑战的环境，而2026年的情况或许也好不到哪里去。

截至官方数据可查的最新月份——去年9月，失业率维持在4.4%。这一数字虽处于历史低位，却已是自2021年10月以来的最高值。密歇根大学11月数据显示，多数消费者预期未来一年失业率将持续攀升。

数据迷雾下的压力峰值：失业率或攀升至4.5%

就业增长同样乏善可陈，而裁员潮已初现端倪。当前雇佣率仍徘徊在疫情初期及大萧条后的低谷水平。

Indeed招聘实验室上月报告指出，面对当前冰冻的劳动力市场格局，“问题不在于市场能否解冻，而在于其是否会崩裂”。

以医疗行业为例，截至8月统计的2025年新增岗位中，该行业占比高达47.5%。若该领域出现严重收缩，而其他行业未能同步改善，就业市场将承受更大压力。

Indeed招聘实验室专家表示：“最可能出现的情况并非当前局面的戏剧性突破，而是延续现今低雇佣、低解雇的态势——雇主与求职者都将面对一个更趋缓慢、更具选择性的市场环境。”

美国政府正着手处理因上月结束的43天政府停摆导致的数据积压，11月非农就业报告定于周二（12月16日）发布。

美联储本周发布的预测显示，官员们估计失业率将在今年达到4.5%的峰值，随后在2026年底回落至4.4%。美联储主席杰罗姆·鲍威尔上周三指出，就业市场正“承压”，且“就业岗位创造实际上可能已转为负增长”。

结构性冰冻：低雇佣与AI冲击下的新常态

鲍威尔表示：“当前劳动力供应也大幅减少，因此失业率波动尚不明显，但必须认识到，劳动力市场显然存在显著的下行风险。这是民众高度关注的焦点。”

对求职者而言处境艰难的“低雇佣、低解雇”劳动力市场，很可能将持续存在。

经济政策研究所高级经济学家埃莉斯·古尔德表示：“令人担忧的是，我们开年的经济状况比上一年更疲软，我是否认为衰退必然来临？我不确定，但我确实存在担忧——需要谨记的是，即便是温和衰退也会对历史上处于弱势的群体造成沉重打击。”

青年困境与人口变局：毕业生的冰河世代

对于初入职场的美国年轻人而言，就业形势尤为严峻。

美国大学与雇主协会在8月7日至9月22日期间对183家雇主进行的调查显示，仅略超半数的受访者认为2026届大学毕业生的就业市场状况不佳或一般，这种评价与疫情最严重时期的感受相当。

谈及2026届毕业生的就业前景，大多数雇主表示计划维持现有员工规模——这意味着当前困扰年轻求职者的困境将持续，他们今年投递了数百份申请却鲜有回音。

美国大学与雇主协会（NACE）研究与公共政策主任玛丽·加塔表示：“企业预计对2026届毕业生的招聘人数将增长约1.6%，这基本上意味着与去年应届生的招聘规模持平。”

加塔建议，希望保持竞争力的大学生应努力提升技能、争取实习机会并寻求校内工作。人工智能技能尤其可能具有价值，尽管NACE调查中14%的雇主表示已在讨论用该技术取代初级员工。

加塔补充道：“我们在调查中实际观察到的是，人们讨论的并非取代工作岗位，而是增强能力。”

尽管如此，普林斯顿大学经济学与公共事务教授艾谢古尔·萨欣指出，尽管目前人们对劳动力市场的情绪是负面的，但在移民数量减少的情况下，对工作岗位的需求也可能降低，这反而使失业率保持更稳定。

萨欣表示：“对于当前所见，究竟是衰退的起点，还是因移民限制导致人口增长缓慢，从而进入扩张阶段的成熟期，存在一些分歧，我倾向于后者，因为我认为我们看到的是美联储近乎完美实现的‘软着陆’的延迟效应。”

毕马威美国高级经济学家马特·内斯特勒指出：“人口老龄化和限制性移民政策正对劳动力供应造成压力。其结果是每月维持失业率不变所需的就业增长收支平衡数字大幅下降。预计月度就业报告的就业增长将持续处于低位。”

对美元的影响

美国劳动力市场图景——增长停滞、风险累积、结构脆弱——从根本上动摇了支撑美元的“美国经济相对强劲”和“美联储政策相对鹰派”两大支柱。因此，其对美元的影响总体是负面的。

市场的焦点或将从“通胀”转向“就业与增长”。任何证实劳动力市场恶化的数据，都可能成为美元下跌的催化剂。然而，美元的下行路径不会是直线的，期间将受到避险情绪波动、其他经济体表现以及美联储在“抗通胀”与“保就业”之间摇摆的复杂影响。