EC Markets | 降息刺激资金迁移 贵金属飙升 油价疲弱 市场震荡升级

美联储连续第三次降息25个基点后，市场在宽松预期与经济隐忧的拉扯中剧烈波动。美元指数跌至八周低点，贵金属价格强劲上扬，黄金触及一个多月高位，白银创下历史纪录；原油则因库存过剩与地缘局势变化双重压力而下跌。与此同时，美股延续历史高位震荡，投资者聚焦美联储官员讲话与即将公布的非农数据，以判断未来货币政策方向。整体来看，全球市场在鸽派信号与经济放缓担忧的交织下，步入新一轮避险与再定价周期。

美联储周三宣布降息25个基点，将基准利率下调至3.5%至3.75%区间。这是今年第三次降息，决议以9票赞成、3票反对通过，显示委员会内部分歧明显。主席鲍威尔强调，通胀虽有缓和，但劳动力市场出现降温迹象，需密切监测就业趋势，并称政策未来或暂停调整。此番言论被市场解读为“鸽派降息”，引发全球资产重估。美元指数一度跌至98.13的两个月低点，兑欧元跌至1.1740，兑瑞郎跌至0.7947。美国10年期国债收益率回落至4.118%，两年期下滑至3.515%，收益率曲线趋平。投资者押注明年一季度再度降息的概率升至七成。

黄金在降息与美元走弱的推动下强劲反弹。现货黄金周四上涨1.2%，报每盎司4285.75美元，创10月以来新高；黄金期货更上扬2.1%，结算价至4313美元。白银表现尤为抢眼，飙升近4%，报64.22美元，盘中最高触及64.28美元，刷新历史纪录。铂金和钯金同样上涨，分别至1697.61美元和1492.55美元。分析指出，美元贬值直接刺激了海外买盘，而通胀尚未完全受控使贵金属保持长期支撑力。瑞银与Marex分析师均认为，美联储的鸽派态度及流动性注入举措削弱美元吸引力，黄金有望在流动性宽松周期中维持强势。若金价突破4300美元关口，市场或迎来新一轮多头行情。

白银成为本轮贵金属行情的领头羊。其双重属性使其受益于避险资金与工业需求双重推动。制造业预期改善和地缘风险叠加令白银需求显著增强。分析人士指出，白银的波动性虽大，但其涨势强化了黄金的多头格局，贵金属整体上行态势明显。印度监管机构宣布允许养老基金投资黄金与白银ETF，为资金面提供了新动能。

原油市场则受压下行。WTI原油下跌1.47%至57.60美元/桶，布伦特原油下跌1.49%至61.28美元/桶，盘中一度跌破10月低点。美国能源信息署（EIA）数据显示，上周汽油与馏分油库存各增约250万桶，燃料过剩拖累炼油利润，削弱需求预期。市场同时关注俄罗斯与乌克兰间可能的和平协议进展，若谈判成功，俄罗斯石油供应或重新流入国际市场，加剧供应宽松预期。尽管美国扣押委内瑞拉油轮引发地区紧张，但未能提振油价，显示市场对地缘风险反应趋于理性。国际能源署（IEA）上调需求增长预测、下调供应增速，但全球库存仍呈上升趋势，供需失衡仍在延续。技术面显示，WTI跌破58美元支撑后短期趋势转弱，下方支撑位位于56.8至55.8美元区间。若无法企稳，该区间失守或开启更深调整空间。

美元的疲弱贯穿市场主线。除降息外，美国初请失业金人数激增4.4万人至23.6万人，创四年半新高，加剧经济放缓担忧。美联储宣布将于12月12日起购买约400亿美元短期国债，以注入约550亿美元流动性。瑞士央行维持利率不变，提振瑞郎；美元兑瑞郎下跌0.6%。欧元兑美元上涨至1.1740附近，英镑及日元同步走强。外汇市场整体反映出美元的系统性疲软，资金流向欧元与英镑等主要货币。

股市方面，美股继续刷新纪录。道琼斯工业平均指数上涨1.34%至48704.01点，标普500指数涨0.21%至6901.00点，均创收盘新高；纳斯达克指数微跌0.25%至23593.86点。小盘股罗素2000上涨1.2%，显示资金偏好轮动。价值股与小盘股领跑，成长股回调。甲骨文股价暴跌10.8%，成为标普500中表现最差个股，因AI投资支出高企引发担忧。迪士尼则上涨2.4%，宣布对OpenAI投资10亿美元。金融与材料板块领涨，AI相关概念股分化明显。

地缘与政治层面，美国财政部对委内瑞拉实施新一轮制裁，目标包括总统马杜罗亲属及运输公司。白宫称将继续与俄乌双方对话，必要时派遣代表参与和平会谈。与此同时，美国计划在未来数周内扩大对委内瑞拉油轮扣押范围，显示强硬立场未变。泰国总理阿努廷递交解散国会申请，为提前选举铺路。乌克兰总统泽连斯基则表示，在获得安全保障的前提下，愿在战时举行大选，并重申领土问题应由乌克兰人民决定。全球政治格局的持续动荡，为市场避险情绪提供了延续动力。

此外，美国就业统计“高估”问题引发关注。美联储主席鲍威尔在会议后指出，劳工统计局生灭模型自4月以来每月可能高估6万个岗位，若修正后数据为负值，将强化劳动力市场疲软判断。部分官员认为降息仍有空间，以防止就业恶化。市场预计2026年前美联储或继续宽松，美元趋势或由“通胀恐惧”转向“衰退担忧”。截至亚市早盘，美元指数在98.33附近震荡。

全球市场在美联储连续降息与美元疲软的背景下重新定价。黄金与白银强势上涨，贵金属板块表现亮眼；原油受库存压力与供应宽松制约持续承压；美元走软推动欧元、英镑回升；美股维持高位震荡，风险偏好与避险情绪并存。地缘政治不确定性与就业数据悬念令市场波动加剧。总体来看，政策宽松与经济放缓之间的平衡将决定未来市场节奏，而贵金属的避险价值与美元的结构性弱势，仍是短期内主导资产定价的关键变量。

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