PRCBroker：美国：12月FOMC回顾

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■ 在12月FOMC上决定下调FF利率目标区间，金融市场因此普遍出现安心情绪。

■ 然而，FOMC内部观点仍未统一，短期内仍处于观察降息节奏与终端利率的阶段。

12月9日至10日召开的美国联邦公开市场委员会（FOMC）会议上，如市场预期般，美联储连续第三次将FF利率目标区间下调0.25个百分点至3.50–3.75%。金融市场原本多数预期将释放“对宽松不积极（＝偏鹰）”的信号。但从结果公布到美联储主席鲍威尔的记者会期间，美股上涨、美债利率上扬、美元走弱，可以认为美联储并未表现出过度的鹰派态度，市场的安心感随之扩散。

从声明、经济预期概要（SEP）以及主席记者会整体来看，市场主要关注了三点。（1）声明中决定自12月12日起启动短期国债购买，但其目的是维持美联储资产负债表规模与稳定短期金融市场，而非意味货币宽松。不过，其启动时点早于市场预期，被视为一定程度的意外。（2）在SEP的政策利率预测中，2026年末的预测中值为“3.4%”，与预期一致，但从FOMC成员的分布来看，预计2026年将降息两次以上的成员多达19人中的8人。（3）在主席记者会上，提及劳动力市场存在显著下行风险，并强调“加息不是任何人的基准情景”，表明未来仍将继续推进降息方针。

另一方面，也存在被视为偏鹰的因素。（4）声明中使用了“在考虑进一步调整的程度和时机时”这一措辞，与去年12月停止连续降息时的表述一致，被解读为暗示下次1月FOMC可能维持利率不变。（5）在SEP中，2025年末的政策利率预测显示，有6名委员支持此次维持利率不变，反映了FOMC内部尚存分歧。（6）在经济与物价预期方面，2026年的经济增长率预测从9月的1.8%上调至2.3%，且在记者会上指出明年的基准情景是增长加速。

总体来看，受部分美国政府部门停摆影响，一些经济指标发布被迫延期；同时结合SEP中显示的FOMC成员预测分布，可以判断短期内市场将处于观察美联储降息节奏与FF利率目标终点（终端利率）的阶段。经济指标的结果仍可能在一段时间内引发金融市场的波动，市场的不稳定期料将持续。