RG 资讯 | 美联储本月如期降息25基点，但仍维持2026年仅一次降息

周三，美联储宣布今年第三次降息，但仍维持2026年仅一次降息的预测，显示决策层对未来政策路径的分歧明显加大。

联邦公开市场委员会以9比3通过，将联邦基金利率下调25个基点至3.5%—3.75%区间，并在声明中调整措辞，暗示对未来降息节奏的判断存在更大不确定性。

主席鲍威尔在会后表示，此次政策调整有助于稳定正在走弱的劳动力市场，同时保持足够的紧缩力度以压制通胀。

他指出，随着关税影响逐步消退，进一步的政策正常化将支持就业，并推动通胀重新向2%目标回落。

对于未来是否继续降息，他并未给出承诺，但强调没有官员将加息视为基础情境。本次会议的投票分歧也凸显出决策者在就业疲软与通胀韧性之间的权衡愈发困难。

这是自2019年以来首次有三位官员对利率决定提出异议。芝加哥联储主席古尔斯比和堪萨斯城联储主席施密德主张维持利率不变；而特朗普9月任命的理事米兰则继续支持一次性降息50个基点。

决议公布后，美股标普500指数上涨，美债收益率和美元走弱，但市场对2026年降息路径的预期变化不大。

与此同时，美联储宣布一项重要的流动性管理措施，将自12月12日起每月购买400亿美元国库券，以重建在缩表期间大幅下降的银行体系准备金。

声明称，随着资产负债表缩减推进，准备金已接近“充裕水平的下限”，因此需通过购买短期国债来在未来保持充裕的准备金供给。

纽约联储公开市场操作部门预计，在应对明年4月非准备金负债季节性上升的需求前，这一购买节奏将保持相对较高，之后或会明显放缓。

美联储强调，该举措仅为准备金管理，不等同于重启量化宽松，其性质与危机时期压低长期利率、刺激经济的政策不同，本轮操作主要着眼于资金市场稳定。

受降息与准备金补充措施的共同影响，美国国债价格走高，收益率曲线全线下行，其中对利率最敏感的两年期国债收益率下跌约3至5个基点。

事实上，FOMC内部的政策分歧在会前数周已逐渐显现。一部分官员担忧通胀仍然顽固，对连续降息持保留态度；另一部分官员则强调劳动力市场正在降温，认为有必要继续放松政策。

最新数据显示，9月失业率升至4.4%，高于6月的4.1%；核心通胀同比2.8%，仍高于目标。政府停摆导致部分关键数据延迟发布，也增加了政策制定的不确定性。

尽管存在政策争议，市场对本次降息已有较充分预期，部分原因是纽约联储主席威廉姆斯在11月21日的讲话中明确表达对年底降息的支持。

从最新经济预测来看，官员普遍预计2026年和2027年各仅降息一次，但内部观点分歧显著：七位官员认为2026年应全程维持利率不变，八位官员则支持至少两次降息。

对经济增长的预测小幅上调，预计2026年增速为2.3%，高于9月的1.8%；通胀预计将在明年降至2.4%。鲍威尔表示，在关税不进一步扩大情况下，商品通胀预计将在明年一季度触顶。

外部政治因素也使此次政策讨论备受关注。特朗普总统近期透露已决定美联储主席的继任人选，并将在明年初公布，而白宫对降息节奏的频繁施压则引发外界对美联储独立性的担忧。

纽约MAI资本管理公司首席市场策略师Chris Grisanti表示，此次降息本身并无意外，但展望未来，不确定性却显著增加。

他指出，当市场从本次降息走向2026年时，降息带来的顺风效应可能不再可靠，而美联储强调未来降息的时间和幅度存在不确定性，本质上是在向市场传递“不要把降息视为理所当然”的信号。

在他看来，只有在经济明显放缓时才可能出现更多降息。作为股票投资者，他更希望2026年不再降息，因为那往往意味着经济走弱，他宁愿看到稳健的经济表现，而不是依赖更多的降息。