【BCR财经速递】美联储连续第三次降息25基点

2025年12月11日，美国联邦公开市场委员会以9票赞成、3票反对的投票结果，决定将联邦基金利率目标区间下调25个基点至3.50%-3.75%，这是自2025年以来的连续第三次降息，标志着货币政策继续朝着支持经济增长与应对潜在风险的方向调整。本次会议后的政策声明出现了一个微妙但重要的变化：删除了此前对失业率“较低”的描述，这一调整被视为美联储对近期劳动力市场状况评估趋于谨慎的信号。声明中指出，“今年以来就业增长放缓，失业率截至9月有所上升。更近期的指标与上述情况一致。”同时，委员会明确表示认为“近数月就业方面的下行风险有所上升”，显示出其对就业市场的关注度正在提升。尽管对就业的担忧有所加剧，美联储仍强调通胀压力尚未解除，称“通胀较年初有所上升，仍处于偏高水平”。委员会重申其长期目标是实现最大就业和2%的通胀率，并承诺“坚定致力于支持最大就业，并使通胀回到2%的目标”。

备受关注的“点阵图”预测显示，委员会维持了2026年降息25个基点的中值预测，这表明官员们在持续实施降息的同时，仍试图为远期政策保留灵活性，并传递对最终控制通胀的信心。为配合利率决策并确保货币政策有效传导，美联储宣布将于12月12日开始的30天内购买400亿美元国库券，此举旨在“维持充足的准备金供应”，确保金融体系流动性充裕，支持利率平稳运行于目标区间。委员会在声明中确认，“准备金余额已下降至充足水平，并将按需启动购买短期美国国债。”

本次会议中有三票反对，突显出决策层内部对当前政策路径存在明显分歧。其中，史蒂芬·米兰主张更激进地降息50个基点，而奥斯汀·古尔斯比和杰弗里·施密德则倾向于维持利率不变。这种分歧反映了委员会在平衡经济增长、就业和通胀风险时的不同权衡。美联储对经济的整体评估为“正以温和的步伐扩张”，但着重强调“经济前景的不确定性依然处于高位”。委员会表示，未来的政策调整将取决于对“最新数据、不断变化的经济前景以及风险平衡”的仔细评估，并将广泛关注劳动力市场状况、通胀压力与通胀预期，以及金融与国际形势的发展。

为落实降息决定，美联储理事会一致投票将准备金余额利率下调至3.65%，并将一级信贷利率下调25个基点至3.75%，两项调整均自12月11日起生效。在公开市场操作方面，纽约联储交易台将开展必要操作以将联邦基金利率维持在目标区间，并继续进行常备回购便利操作。综上所述，美联储此次会议在延续降息周期的同时，通过政策声明的细微调整传递出对就业市场下行风险增加的关注。在通胀仍高于目标的背景下，委员会试图在支持经济与抑制通胀之间寻求平衡，其内部意见分歧及对不确定性的强调，预示着未来的政策路径将继续保持高度的数据依赖性。

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