【BCR国际金融新闻速览】鸽派预期主导美联储换届

尽管市场普遍预期白宫国家经济委员会主任凯文·哈塞特将被任命为下一任美联储主席，但CNBC最新美联储调查显示，受访者对其实际支持率远低于预期。84%的受访者认为美国总统特朗普将提名哈塞特执掌美联储，但仅有11%的人认为总统“应该”做出这一选择。相比之下，美联储理事克里斯托弗·沃勒获得47%的支持，位居第一，凯文·沃尔什则以23%的支持率紧随其后。然而，只有5%的受访者认为特朗普会提名这两人中的任何一位。

市场对哈塞特的担忧主要集中在他对美联储双重使命——即物价稳定与充分就业——以及央行独立性的理解与坚守上。绝大多数受访者（76%）预计，下一任美联储主席将比现任主席鲍威尔更偏鸽派，即在劳动力市场疲软时更快降息，面对通胀超预期时更晚采取紧缩措施。超过半数的受访者（51%）认为，下一任主席可能会呼应特朗普的降息诉求，仅有41%的人预期其将保持政策独立性。

对于本周即将召开的美联储会议，市场普遍预期将出现所谓“鹰派降息”，即在降息的同时释放暂停进一步宽松的信号。然而，受访者内部就是否应该降息存在显著分歧：尽管87%的人预测美联储会降息，但只有45%的人认为“应该”降息。多数观点认为本次会议将出现两张反对票，且仅35%的受访者预计明年1月会再次降息。

有分析师指出，当前美国GDP增速接近4%，通胀仍高于政策目标，金融环境保持宽松，在此背景下继续降息可能加剧通胀风险。另一些观点则认为，即便存在充分理由按兵不动，美联储仍可能在12月选择降息。

经济展望方面，美国增长预期近期持续上调，今年增速预计为2%，明年有望略高于这一水平。通胀在未来几年预计仍将维持在2%的目标之上。值得注意的是，“持续高通胀”已从10月调查中的第四大风险跃升为当前经济的头号威胁，紧随其后的是对人工智能资产泡沫破裂的担忧。有专家提醒，2026年上半年可能出现的创纪录退税带来的刺激效应或被低估，这可能意味着通胀的粘性也将超预期。

就业市场方面，下行风险似乎有限：受访者预计明年失业率仅微升零点几个百分点，到2027年将重新回落。不过，仍有部分观点强调，鉴于就业市场已显现或预计将出现疲软，美联储有必要通过降息予以应对。

尽管对人工智能相关股票存在估值过高的普遍担忧——90%的受访者认为其被高估，平均幅度达21%，高于10月的79%——市场仍预计标普500指数明年将上涨6%，2027年再涨6%。与此同时，美国信贷市场的系统性风险也被认为有所上升：60%的受访者指出风险“略有提高”，高于10月的53%。

整体来看，市场对美联储领导层换届充满复杂预期，在货币政策路径、通胀韧性以及资产估值等方面存在显著分歧，反映出在经济数据强劲与不确定性并存的背景下，政策制定正面临多维度的挑战。