RG 资讯 | 白银价格年涨幅超90%，背后推手是印度央行？

印度长期活跃于全球白银市场，但今年更成为推动投资需求创纪录增长的核心力量，也由此助推银价逼近每盎司59美元的历史新高。

贵金属研究机构Metals Focus在夏季发布的报告指出，印度是全球第二大实物白银投资市场，贡献了全球近八成的银条和银币需求，同时也是全球最大白银首饰与银器消费国。

更新后的报告显示，过去五年里，印度消费者——尤其是农村地区的低收入群体——共购买约2.9万吨白银首饰和4000吨银币。

报告还强调，印度央行最新推出的一项政策，有望让民众能够正式将所持白银资产货币化，这可能成为白银市场的重大转折点。

分析师解释称，在印度，黄金一直是家庭在紧急情况下的主要抵押品，特别是对银行服务覆盖不足的人群而言。而白银长期以来也是农村财富的重要组成部分，由于价格较低，更容易以首饰与器物形式累积，例如脚镯、脚趾环及儿童饰品。

10月，印度央行宣布，自2026年4月1日起，白银将可纳入统一贷款框架，民众可通过银行、非银行金融机构及住房金融公司质押白银获得贷款。

Metals Focus表示，这项改革有助于激活庞大的家庭白银持有量，扩大正规信贷覆盖面，并推动白银正式获得主流抵押品的地位。

部分分析认为，今年印度白银需求的大幅飙升与该政策的制定过程有关。尽管政策在11月正式公布，但印度央行早在年初就已启动框架建设，并于10月向主要贷方征求意见。

贸易数据显示，2025年10月印度白银进口额达到27.2亿美元，而2024年同期仅为4.3亿美元。

强劲的实物需求导致伦敦场外白银市场供应趋紧，租赁利率飙升至历史高位。市场流动性紧绷，是此前银价突破每盎司50美元的重要推力。

自11月以来，持续旺盛的需求使全球白银库存维持在历史低位附近，支撑银价稳定在接近每盎司59美元的纪录区间。

尽管黄金和白银在印度文化中占有重要地位，但白银此前从未像黄金那样被广泛纳入金融体系。

Metals Focus指出，印度银行系统的总贷款规模约为193万亿卢比（2.1万亿美元），其中3.4万亿卢比（380亿美元）以黄金作为抵押，大幅高于2021年的7000亿卢比（80亿美元）。

目前正规黄金贷款市场规模约700吨，非正规市场规模则在1000至1500吨之间。虽然白银的民间持有方式与黄金类似，但由于缺乏统一的纯度认证体系，尤其是脚链、脚趾环等传统首饰含有多样金属成分，使得白银长期被排除在正规贷款体系之外。

分析师指出，印度央行修订后的贷款框架将为白银质押业务带来规范和一致性。尽管非正规白银借贷已存在数十年，但这是白银首次在受监管的抵押体系中获得正式承认。

然而，Metals Focus认为，白银质押贷款难以替代黄金贷款或传统信贷渠道，更可能作为一种补充性金融产品存在。