【BCR财经速递】贵金属回调：短期调整不改中期趋势

周二，贵金属市场在经历连续上涨后迎来回调。白银自历史高位回落，盘中一度下跌2.4%；黄金同样走低，在前一交易日触及六周高点后跌超1%。市场分析指出，本次回调主要受到技术面超买与短期获利了结的影响，但支撑贵金属中长期走势的基本面因素并未发生改变。

近期，白银表现尤为突出，此前连续六个交易日上涨，累计涨幅超过8%，一度推动价格刷新历史纪录。然而，随着14日相对强弱指数（RSI）突破70关口，表明白银已进入超买区间，市场动能出现过热迹象。有策略师指出，白银近期上涨速度过快，部分脱离了实体需求的支撑，尤其在伦敦等主要交易中心，实物交易活动并未同步跟上价格的快速上行。这也反映在金银比价上——该比率已跌至一年多以来最低水平，表明白银相对于黄金走势过于强劲，此类极端情形常被视作市场可能出现转折的信号。

尽管如此，多数观点仍认为此次下跌属于“自然回调”。只要白银价格能够坚守每盎司54.5至55美元的关键支撑区间，其中期上行趋势便依然完好。回调有助于释放短期过热压力，为后续走势奠定更健康的基础。

黄金方面，尽管日内表现疲软，但其背后的逻辑并未改变。市场对美联储降息的预期持续升温，目前投资者普遍预计美联储将在年末再次降息25个基点。低利率环境有利于降低持有无息资产如黄金的机会成本，从而对金价构成支撑。有分析师表示，黄金目前的整理属于技术性调整，在货币政策预期和实际收益率下行的背景下，金价仍有上行空间。

从宏观情绪看，近期风险偏好回暖在一定程度上推动了资金从避险资产中暂时流出，加剧了贵金属的短线波动。然而，白银供应紧张的预期仍未消散——自10月伦敦市场出现历史性挤仓以来，全球主要交易中心的银库存持续面临压力，这为银价提供了结构性支撑。

整体来看，贵金属市场在连续冲高后进入技术整理阶段，短期波动在所难免。然而，在美联储降息预期延续、实际利率预期下行以及部分品种供应偏紧的宏观与基本面格局下，黄金与白银的中期逻辑依然获得支撑。市场参与者正密切关注下周美联储议息会议传来的信号，这或将成为决定贵金属下一阶段方向的关键。