RG 资讯 | 日本两年期国债标售遇冷，加息预期升温削弱投资需求

日本周五举行的两年期国债标售需求疲软，原因在于市场对日本央行短期内加息的预期不断升温，削弱了投资者的购买意愿。

本次标售的投标倍数为3.53，低于10月份的4.35，也低于过去12个月平均水平的3.66。另一个显示需求走弱的迹象是“尾差”（平均中标价格与最低中标价格的差距）扩大至0.012，而上月仅为0.002。标售结束后，国债期货延续小幅下跌。

随着市场对日本央行可能在12月加息的猜测升温，持续走弱的日元成为推力。隔夜指数掉期显示，交易员目前认为日本央行下月加息的概率已升至57%，两周前这一数字仅为32%。

与此同时，对利率政策变化最为敏感的两年期国债收益率已升至0.975%，为2008年以来最高水平。

在周四的一次会议上，多家初级交易商要求增加两年期、五年期和十年期国债的发行量，并减少超长期限国债的供应。

三菱UFJ摩根士丹利证券固定收益策略师藤原一也表示，投资者可能因担忧发行量增加而不愿参与本次标售，他们正等待日本财务省在补充预算后公布的修订发行计划细节。

不过，两年期国债仍被视为相对稳固的板块，主要得益于海外投资者的持续需求，以及其在日本央行操作中作为抵押品的功能，这通常会使供需状况保持紧平衡。

市场目光现转向日本央行行长上田和夫将在周一发表的讲话。在财政压力隐隐浮现的背景下，投资者将密切关注他是否透露有关货币政策正常化时间点的信号。

东京11月通胀保持稳定，工业产出意外增长，使日本央行更有理由在不久后推进加息。