FxPro汇评：美元的新优势：从 “避风港” 到 “攻击性武器”

注：此文章由FxPro高级分析师Alex Kuptsikevich撰写

• 美元正逐渐丧失其避险货币地位。

• 美联储降息的幅度被高估了。

• 2026年日元最被看好

• 日本央行可能要到3月才会加息。

如果说美元此前是 “避风港”，如今它正转变为 “攻击性武器”。美国政府正将美元用作制裁与关税政策中的施压工具，白宫一边向美联储施压要求降息，一边让美国国债规模持续攀升。不足为奇的是，投资者已不再将美元视为避险资产，其在全球外汇储备中的占比也从 21 世纪初的 70% 降至不足 60%。

美国银行的调查显示，45% 的受访投资者认为美元被高估。这一比例低于 10 月记录的 50%。48% 的投资者预测，2026 年欧元兑美元（EURUSD）将继续在 1.1–1.2 区间波动，30% 的投资者则预计这一主要货币对将升至 1.2–1.3 区间。

尽管美元的长期前景黯淡，但当下它正展露锋芒。市场此前显然高估了货币扩张的规模，并且也因此付出了代价。一个月前，衍生品市场数据显示 12 月联邦基金利率降息的概率超 90%，而目前这一概率已不足 50%。投资者认为，经济数据的缺失将迫使美联储暂停降息，这一情况对美元十分有利。

日元的走看似又是一谜题。在日本央行态度审慎、且市场预期高市早苗将推出大规模财政刺激政策的背景下，美元兑日元汇率大幅走高，这一现象凸显出日元当前的弱势。不过美国银行的调查显示，30% 的受访投资者将日元列为 2026 年的头号看好币种，紧随其后的是黄金——获 26% 投资者青睐，而英镑的支持率仅为 3%。

美元兑日元汇率的走势将取决于各国货币政策的差异。在与植田和男首相会面后，日本央行行长表示，央行将继续推进货币政策正常化进程。不过，高市早苗的经济顾问团队则指出，日本央行不太可能在明年 3 月前上调隔夜利率。