高盛表示，全球央行的持续强劲买盘将继续支撑金价，黄金明年有望向 4900 美元发起冲击。

受市场重新调整对美联储降息预期影响，美债收益率上扬、美元走强，黄金价格近期承压回落。不过，高盛认为，这轮回调将是短暂的，因为支撑金价的核心因素——尤其是全球央行的持续买盘——将在明年继续发挥力量。

高盛在周一发布的报告中指出，上周金价曾在亚洲时段快速拉升约25美元，随后累计上涨近6%，但周五回落至约4100美元。高盛称，这种短时间、大幅度的上涨，与亚洲央行的购金节奏高度一致。

分析师表示，全球央行的购金规模仍在扩大，且强劲趋势预计会延续至明年。数据显示，9月央行购金达到64吨（8月为21吨），11月的买入力度也可能保持不减。高盛认为，各国央行持续增持黄金已成为多年趋势，背后是对储备多元化和规避地缘政治、金融风险的需求升温。

根据高盛预测，从2025年四季度至2026年，各国央行月均购金量将达到约80吨。仅9月份，卡塔尔增持20吨、阿曼7吨、中国15吨。

在强劲的官方买盘推动下，高盛坚持此前判断：黄金价格有望在2026年底升至 4900美元。

此外，高盛指出，散户力量同样不容忽视。如果全球散户继续增加黄金配置，金价还有进一步上行空间。随着央行大举买入叠加今年以来西方黄金ETF的显著资金流入（112吨，为2022年中以来最大单月流入），市场同时迎来了这两类资金的强劲需求，这是自2022年以来首次出现的格局。

市场从不是简单的多空对决，更在于识破背后的逻辑与趋势。我们不制造喧哗，只在关键时刻，为你画出那道真正重要的界线.