EC Markets | 疲软就业数据引爆降息预期 黄金强势收复4000关口 油价震荡美元企稳静待非农

11月19日，全球市场聚焦美国疲软就业数据与即将公布的非农报告。裁员潮与初请失业金人数上升令美联储降息预期再度升温，黄金自一周低位强势反弹，收复4060美元关口。美元企稳，股市与债市延续调整，投资者在关键数据公布前普遍保持观望。原油在制裁与库存数据交织下震荡收高，供应宽松的结构性压力仍在。市场进入关键的政策转折观察期，风险与避险资产再度拉锯。

周二（11月18日）美盘时段，避险情绪升温推动黄金止跌回升。现货黄金在亚洲时段一度跌至3998美元/盎司后反弹至4067.44美元/盎司收盘，上涨0.54%，结束三连跌。美国疲软的就业数据成为主要催化剂：ADP就业数据显示，过去四周私人部门就业人数平均每周减少2500人，克利夫兰联储披露3.9万人提前收到裁员通知，初请失业金人数升至23.2万人，续请人数突破195万人，均显示劳动力市场明显降温。

美联储理事沃勒（Christopher Waller）重申劳动力市场“疲软且接近停滞”，认为12月降息25个基点将为经济提供“额外保障”。这与上周官员的鹰派言论形成鲜明对比，市场重新押注美联储或提前放松。CME FedWatch数据显示，12月降息概率回升至46.6%，高于前一日的40%。

尽管多头守住4000美元心理支撑，黄金上行动能仍显不足。4小时图显示，金价在4050美元附近受制于200期均线，若能突破4100美元，将是重启上行趋势的信号；下方若跌破4000美元，则可能开启向3900美元的深度调整。RSI徘徊于40附近，动能仍偏弱，反映市场盘整风险加大。

全球股市延续疲软。美股四大指数全线收低，道琼斯工业指数跌1.07%至46091.74点，标普500跌0.83%至6617.32点，纳斯达克跌1.21%至22432.85点。科技板块持续承压，投资者担忧AI高估值风险。英伟达财报前下跌2.8%，家得宝暴跌6%，创三个月来最长连跌纪录。尽管标普企业盈利同比增长16.9%，市场恐慌情绪仍主导盘面。

汇市方面，美元指数微涨0.02%至99.55，美元兑日元上涨0.2%至155.58，创九个半月新高，欧元兑美元下跌至1.1584。美联储分歧明显，理事沃勒继续支持降息，而副主席杰斐逊强调需“放慢行动”，导致政策方向再陷模糊。日本方面，首相高市早苗要求央行配合政府财政刺激，引发市场对日元疲弱的担忧。

原油市场震荡反弹。布伦特原油上涨1.07%至64.89美元/桶，WTI涨1.39%至60.74美元/桶。美国财政部确认针对俄罗斯能源制裁已开始生效，市场担忧供应趋紧；但API数据显示美国原油库存增加444.8万桶，为五个月新高，限制涨幅。高盛预测供应过剩将持续至2026年，除非俄方产量显著下降，否则油价中长期仍承压。

技术面上，WTI在60美元形成阶段支撑，若突破61.5美元将上看63美元，若跌破则或回落至58.5美元。分析师指出，油市短期缺乏明确方向，库存结构扩大与制裁不确定性共同作用下，区间震荡将延续。

美元走势在非农前保持企稳。美元指数受制于200日均线（99.62），下方50日均线（98.61）提供支撑，价格在布林带中轨附近震荡。RSI处于中性偏强区间，显示美元仍具温和上行潜力。分析师认为，非农结果将决定美元能否突破关键区间。

国际方面，特朗普政府的50年期抵押贷款计划引发争议，专家警告长期债务风险增加；特朗普同时呼吁为AI建立联邦统一监管框架；美联储理事巴尔警告放松监管或引发银行体系风险；美沙签署经济与防务伙伴关系框架，涵盖人工智能与民用核能合作，显示美国中东政策正重新布局。

疲软的就业数据令市场重燃降息预期，黄金收复4000美元关口，避险与宽松预期共振推升反弹。美元维持区间震荡，油价在供应与制裁博弈中偏强运行。股市情绪疲弱、AI高估值担忧持续压制风险偏好。随着美联储会议纪要与非农数据临近，市场进入观望阶段。整体来看，金价短线企稳、中期仍具上行动力，美元与油价将继续在政策信号与基本面之间震荡。

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