RG 资讯 | 美联储再度下调利率25基点，鲍威尔告诫不要对12月再次降息有期待

美联储周三连续第二次降息，但主席鲍威尔的表态迅速给市场降温，他对12月是否再度降息释放出明显的不确定信号。

联邦公开市场委员会以10票对2票通过决议，将联邦基金利率目标区间下调至3.75%至4%，并宣布自12月1日起结束资产负债表缩减（QT）计划。

两名官员对决议提出异议。理事米兰主张一次性降息50个基点以更快放松政策，而堪萨斯城联储主席施密德则反对降息。米兰由特朗普任命，而特朗普近期公开呼吁美联储加速降息。

此次会议声明未对12月的政策路径给出明确指引。根据9月公布的点阵图，年内可能总计降息三次，12月为最后一次议息会议。鲍威尔在记者会上表示，委员会内部对是否在12月继续降息“分歧明显”，强调“12月再降息绝非板上钉钉”。

他指出，19名决策者中“越来越多的人倾向于至少观望一个周期后再行动”。CME FedWatch数据显示，在鲍威尔讲话后，市场对12月降息的预期从前一日的90%降至67%。美股在决议公布后短暂上涨，但在鲍威尔发言期间转为下跌，随后略有回稳。

此次降息是在缺乏关键经济数据的背景下进行的。除上周发布的CPI数据外，由于政府停摆，美国官方统计系统暂停运作，非农就业、零售销售等重要指标均未更新。

美联储声明对经济形势的描述有所调整，称“现有指标显示经济以温和速度扩张，劳动力市场降温，就业增长放缓，失业率略升但仍处于低位；通胀较年初有所反弹且仍偏高”，并指出“近期就业下行风险上升”。

尽管政府停摆前的迹象已表明裁员压力可控，但招聘明显放缓，通胀仍高于2%的目标。上周CPI年率为3%，能源以及与特朗普关税政策相关的商品价格推动物价上升。

美联储正努力在“充分就业”和“价格稳定”之间寻找平衡，近期的言论表明其对就业风险的关注度有所提高。

与降息同步，美联储宣布结束资产负债表缩减。自QT启动以来，美联储资产负债表已从疫情高峰时近9万亿美元降至约6.6万亿美元，减少约2.3万亿美元债券。

鉴于短期融资市场出现收紧迹象，FOMC担心继续缩表可能带来金融条件进一步紧缩的风险，并计划在抵押贷款支持证券到期后将资金重新投入短期国债。

市场此前普遍预计QT将在年底前结束。鲍威尔曾表示，资产规模不会回到疫情前的水平。Evercore ISI分析师Guha预计，美联储可能在2026年初因“有机增长”重新扩大资产负债表。

历史经验显示，美联储在经济扩张和股市创高背景下鲜少采取宽松政策。但在当下AI科技热潮与企业强劲盈利的推动下，美股屡创新高。

在这种环境下，降息往往仍与股市进一步上涨相伴，只是政策放松同时也意味着需警惕通胀再度升温的潜在风险。