【BCR国际金融速报】杰斐逊的降息逻辑：防范就业市场风险

周二，美联储副主席菲利普·杰斐逊在芬兰银行主办的第四届国际货币政策会议上发表演讲，就当前美国经济面临的复杂局面发出警示。他指出，美联储正处在劳动力市场可能走弱与通胀压力持续并存的特殊环境中，这使货币政策制定变得尤为复杂。

杰斐逊在事先准备的演讲稿中强调，白宫当前推行的一系列广泛政策调整进一步加剧了经济前景的不确定性。尽管随着政策逐步落地，部分不确定性有望缓解，但他坦言对当前经济走向的判断“保持高度谨慎”。他将当前的政策挑战概括为：“就业风险偏向下行，而通胀风险则偏向上行——我们使命的两个方面同时承受压力。”

尽管形势复杂，杰斐逊对未来仍保持审慎乐观。他预计失业率在今年内可能小幅上升，至明年方有望回落；同时他判断，在跨过当前阶段后，去通胀进程将重新启动，未来几年内通胀率有望逐步回归美联储设定的2%长期目标。

在本月初的政策会议上，美联储决策者实施了2020年以来的首次降息，将基准利率下调25个基点。根据最新预测，多数官员预计今年还将进行两次降息，力求在维持通胀下行趋势的同时为劳动力市场提供适度支持。美联储下一次政策会议定于10月28日至29日举行，届时将评估更多经济数据以决定后续政策走向。

杰斐逊特别提到，当前失业率已升至4.3%，这一变化是促使他支持9月降息决策的关键因素。他表示：“从历史经验看，劳动力市场的转向可能发生得相当迅速。”不过他也指出，目前美国裁员情况总体稳定，就业形势仍处于“相对平衡”状态，进一步显著恶化的可能性有限。

在谈及未来政策路径时，杰斐逊强调将保持政策灵活性。“关于未来利率调整，我将持续依据最新数据、经济前景演变和风险平衡来评估适当的政策立场。同时也会密切关注政府各项政策对经济产生的实际影响。”

在演讲后的问答环节中，当被问及是否担忧加征关税可能对就业造成冲击时，杰斐逊回应称确实关注劳动力市场疲软风险，但未就关税问题直接表态。而对于2027年副主席任期结束后是否计划留任美联储理事的问题，他淡然回应：“我目前完全没有考虑这个问题。这属于相当遥远的未来，并非我日常工作的关注范围。”

此次讲话被视为美联储在复杂经济环境下释放的重要政策信号，显示央行正试图在防范通胀反弹与预防就业市场过快下滑之间寻求艰难平衡。