EC Markets | 黄金突破3700美元创纪录，美联储降息在即，原油受地缘与库存博弈震荡

黄金价格在美联储议息会议前夕首次突破3700美元关口，受益于美元暴跌、降息预期和避险需求的多重支撑。美元指数跌至两个月新低，市场聚焦鲍威尔的政策表态及“点阵图”指引。原油因乌克兰无人机袭击俄罗斯能源设施及库存下降预期获得支撑，但区间震荡格局仍未打破。股市因降息预期而保持谨慎，美联储内部意见分歧引发市场担忧。与此同时，美国与印度贸易谈判取得积极进展，欧盟与印尼达成贸易协定，显示全球供应链正在加速重组。国内创新药政策持续推进，产业链升级释放积极信号。整体来看，市场正处于利率决议与地缘风险交织的关键窗口期。

黄金市场迎来历史性突破。周二现货黄金一度触及3702.93美元/盎司，收报3689.60美元，创下新高。推动上涨的核心动力在于市场几乎完全定价美联储将于本周降息25个基点，部分交易员甚至押注50个基点的可能性。特朗普公开施压美联储要求“更大幅度”降息，强化了鸽派预期。在低利率环境中，黄金作为无孳息资产的吸引力显著上升，叠加央行持续购金与避险需求，形成了金价上行的坚实支撑。今年以来，金价已累计上涨41%，显示强劲的牛市格局。

美元则全线走弱。美元指数跌至96.54，创7月以来新低，兑欧元跌至1.1867，兑日元触及一个月低点。投资者普遍认为，美联储的鸽派态度已无悬念，鲍威尔在记者会上的表述及点阵图将决定美元的进一步走势。分析师指出，即便零售销售数据超预期，劳动力市场疲软和通胀压力仍在削弱美元信用。部分市场人士警告，美元贬值趋势若延续，可能导致国际资本进一步流出。

原油市场在地缘与库存预期支撑下震荡反弹。布伦特收于68.47美元，WTI收于64.52美元。乌克兰对俄罗斯炼油厂和港口的无人机袭击导致俄罗斯石油运输公司警告可能削减出口产量，高盛预计袭击已造成约30万桶/日的炼油损失。与此同时，美国石油协会数据显示原油库存下降342万桶，远超市场预期的90万桶去库，若EIA官方数据确认，将进一步支撑油价。技术面上，WTI在64美元形成支撑，上方阻力集中在67.5至68美元，若突破或加速冲击70美元整数关口。

股市表现偏谨慎。美股三大指数小幅收跌，道指下跌0.27%，标普500跌0.13%，纳指跌0.07%。公用事业和房地产板块领跌，波动率指数升至一周高点。尽管如此，三大指数9月以来整体仍录得上涨，市场情绪显示出对降息的乐观预期，但投资者在决议前保持谨慎，担忧“买预期、卖事实”的行情。

美联储内部意见分歧引发关注。最新提名理事米兰刚刚到任便参与投票，特朗普试图罢免理事库克的举动被法院驳回。多名理事可能对降息幅度提出异议，市场预期本次会议将出现罕见的分裂局面。若点阵图暗示10月和12月进一步降息，美元贬值预期将显著强化。

国际方面，美国与印度重启贸易谈判并取得积极进展，双方同意“加紧努力”达成协议；欧盟与印尼结束贸易协定谈判并拟下周签署，显示全球产业链加速重组。与此同时，美国共和党公布临时拨款草案以避免政府停摆，美国政府还与Orion资源伙伴洽谈设立矿产基金，意在保障关键矿物供应链安全。国际能源署则警告，到2050年全球每年需投入5400亿美元勘探石油与天然气，以维持当前产量水平。

国内方面，创新药产业捷报频传，1至7月已有50个原研创新药获批上市，超过去年全年数量。国家药监局数据显示，“十四五”以来已累计批准210个创新药，显示政策合力正加快打通新药进入市场的“最后一公里”。在全球产业链重塑的大背景下，中国创新药及高端制造业的发展释放出积极信号。

总体来看，黄金突破3700美元标志市场进入新一轮重估周期，美元持续承压，原油因地缘风险与库存下降获得支撑，股市在谨慎情绪中维持震荡，美联储内部分歧与全球贸易谈判加剧市场波动。随着利率决议临近，鲍威尔表态与点阵图将成为未来多资产走势的关键锚点。

黄金在降息预期、美元疲软和避险需求推动下突破3700美元大关，美元指数全线承压，原油受地缘风险与库存下降支撑震荡反弹，股市谨慎等待美联储决议。国际贸易谈判与能源安全议题加剧全球市场的不确定性，国内创新药产业展现政策驱动下的高速发展。整体而言，全球市场正处于美联储政策与地缘风险交织的关键窗口，未来走势将取决于美联储决议及后续指引。

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