【指数专题】降息已成定局 美股再添一把火

自8月初以来，美国三大股指纷纷摆脱调整态势，不断刷新高点。本轮上涨与市场对美联储将在9月启动降息的预期高度吻合，基本上可以认为是对降息的提前反应。截至9月10日，美联储观察工具显示，市场预计美联储9月降息25个基点的概率为93%，降息50个基点的概率为7%。至于10月议息会议，累计降息25、50和75个基点的概率分别为21.4%、73.2%和5.4%。在降息几乎已经成为定局的背景下，流动性环境趋于宽松，预计将为美股市场注入新一轮动力。

市场完全定价美联储9月降息

美国8月非农就业人数仅增加2.2万人，较7月修正后的7.9万大幅下降，远不及市场预期；失业率较上月上升0.1个百分点至4.3%，创下近四年以来的新高。就业市场依然处于边际放缓状态，由原先的平稳状态转向疲软。就业数据降温可能迫使美联储启动降息。回顾2024年9月，类似就业走弱的情形促使美联储果断降息50个基点，同时开启一轮降息周期，当前市场正在期待历史重演。

但美联储9月大概率只会降息25个基点，而不是市场一厢情愿的50个基点。降息25个基点既能够对经济提供支持，也有助于缓和美联储与白宫之间的矛盾。若直接降息50个基点，不仅可能大大削弱美联储的独立性形象，对美元信用构成长期压力，还可能向市场传递美国经济陷入严重困境的负面信号，届时对市场的冲击会过大，可能更难收场。

降息利多美股

智昇研究市场策略师鹏程认为，从历史走势看，美联储降息通常有利于改善市场流动性、提振风险偏好，并推动利率中枢下移，利好美股。理论上，降息会通过降低企业借贷成本、增加市场流动性、刺激经济活动、提升资产估值、提振市场信心这五大路径对美股产生影响。

研究发现，在经济衰退期间首次降息的一年内，标普500指数平均下跌了近12%；相反，在非衰退背景下降息（例如为实现利率“正常化”），同期美股平均涨幅可以达到13%。当前数据并未显示美国经济陷入衰退：第二季度GDP同比增速从3%上修至3.3%，净出口为GDP贡献了近5个百分点，创下历史最高纪录。而在今年前三个月，净出口曾拖累了GDP。国内总收入（GDI）在第一季度年化增长0.2%后，第二季度飙升了4.8%，关税对美国经济的冲击并没有预期的大。

技术面上，道琼斯日线低点上移，高点水平，形成上攻形态，中线大概率还有新高，可关注下方45000一线的支撑。纳斯达克低点水平，高点基本处于同一水平线，形成旗形，中线可关注下方23020一线的支撑。标普日线均线多头排列，上升动能并未出现明显走弱，中线可能还有新高，可关注下方6380一线的支撑。

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