PRCBroker:9月FOMC、日银金融政策会议前瞻

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■ 9月FOMC大概率将实施今年首次降息，SEP中的政策利率前景值得关注。

■ 日银金融政策决策会议预计维持政策利率不变，关注植田日银行长的记者会。

本稿将就9月中旬召开的美国联邦公开市场委员会（FOMC）与日本银行金融政策决策会议（下称日银政策会议）进行整理。预计美联储将走向降息，而日银则继续朝着加息方向迈进，双方的政策路径被认为不会改变。

9月FOMC将于16日、17日召开。市场预期联邦基金利率目标区间（4.25-4.50%）将下调25个基点，如若成真，这将是自去年12月FOMC以来的首次。自8月杰克逊霍尔会议以来，金融市场解读为，美联储在国会赋予的两大使命（物价稳定与最大化就业）之间，已将重心偏向于就业下行风险。在此背景下，美国7月职位空缺与劳动力流动调查（JOLTS）、8月就业数据等均显示劳动力市场放缓，从而强化了9月实施降息的预期。今日（11日）将公布的8月消费者物价指数（CPI），若未大幅偏离市场预测，则降息仍为大概率事件。作为未来降息节奏与幅度的参考，将关注FOMC每季度更新一次的经济预测（SEP）。其中，政策利率路径的中值预测在6月时为：2025年末3.9%，2026年末3.6%，2027年末3.4%。这些预估很可能下调；若SEP暗示尽快降至目前被视为中性水平的约3.00%，金融市场或将以美股上涨、美债收益率下降、美元走弱作出反应。

9月日银政策会议将于18日、19日召开。市场预期，其政策利率——无担保隔夜拆借利率目标——将连续第5次维持在0.50%左右。8月28日審议委员中川以及9月2日副总裁冰见野在日美贸易谈判关税设定后的首次演讲中，均重申“若日本银行对经济与物价的展望逐步实现，将相应调整宽松程度”的方针，并以关税带来的高度不确定性为由，对追加加息保持谨慎。另一方面，4-6月实际GDP被上修至按年率计算增长2.2%，7月每月劳动统计中现金薪资总额和基本工资均显示工资上行压力，部分经济指标正在支撑日银政策正常化。尽管政治局势仍存不确定性，但若植田行长在记者会上撤回既有表态，市场将普遍认为这是为10月日银政策会议（届时将公布《经济与物价情势展望》）加息预热。