EC Markets | 美日贸易突破与欧债危机暗涌：市场敏感期的双重考验

在关键的美国非农就业数据公布前夕，全球市场进入高度敏感期。黄金在创下历史高点后短线回调，但整体仍维持强劲上涨趋势，降息预期持续为其提供支撑。美元指数则在就业与通胀数据交织下维持震荡，交易员避免提前押注。原油因OPEC+或提前增产及美国库存意外增加而承压下行，凸显供需矛盾。与此同时，美国下调对日本汽车关税并迎来5500亿美元投资承诺，缓和部分贸易紧张；欧元区则因法国预算危机和德国财政扩张压力，债市收益率剧烈波动。整体来看，市场正被美联储政策前景、全球财政担忧与供需博弈三重因素主导，非农就业数据成为决定未来路径的关键。

黄金在周四进入短暂休整阶段。现货金在盘中一度跌至3510美元后回升至3543美元附近交投，显示获利了结与美元企稳对其走势产生压力。此前金价于周三创下3578美元/盎司的历史新高，市场在经历强劲上涨后出现获利抛售迹象。然而，降息预期仍是支撑黄金的核心逻辑。ADP就业报告显示，8月新增就业仅5.4万人，远低于7月修正值10.6万，首次申请失业救济人数升至23.7万人，均显示劳动力市场走弱。交易员几乎完全定价9月降息，美联储会议前的非农数据被视为“命运转折点”。

技术层面，黄金的动能有所降温。RSI虽仍在超买区间，但已出现回落，显示短线调整压力；布林带指标亦提示价格触及上轨后存在超涨风险。若非农数据延续疲软，金价有望再次冲击3578美元甚至3600美元关口；若数据意外强劲，回调或进一步加深至3450美元支撑区域。

美元在非农前夕表现谨慎。美元指数小幅回升至98.28，但整体维持区间震荡。疲软的就业数据强化了降息预期，却也引发市场观望。高盛与多家投行认为，若非农数据低于预期，美元或全线走弱；若强于预期，则可能短暂支撑美元反弹。CME FedWatch工具显示，市场已将9月降息概率定价至近100%，全年降息幅度预期亦被调升至约61个基点。

债市与股市联动中透露出复杂信号。美国国债收益率回落，两年期跌至3.59%，十年期跌至4.167%，显示市场押注宽松。与此同时，美股在降息预期的推动下创新高，标普500指数收于6502点，道指与纳指亦录得上涨。科技板块表现尤为强劲，博通、亚马逊和Meta均走高。分析人士指出，除非非农数据极端超预期，否则降息已成既定路径，这既支撑了股市，也维持了黄金的长期上行逻辑。

原油市场则承压下行。布伦特原油跌至66.77美元，WTI报63.29美元，均录得连续第三日下跌。OPEC+即将举行会议，讨论是否提前解除165万桶/日的减产措施，若落实将增加市场供应，直接打压油价。与此同时，美国原油库存意外增加240万桶，远高于市场预期的下降200万桶，进一步加剧供需压力。特朗普呼吁欧洲停止进口俄罗斯石油，若成行可能重新推高价格，但短期内市场情绪仍偏空，油价在63至65美元区间维持弱势震荡。

国际层面，美国与日本达成重磅贸易协议。特朗普宣布将汽车关税从27.5%下调至15%，并确认日本对美5500亿美元投资承诺，涵盖农业、航空及国防等领域。这一协议为丰田等日本车企带来利好，也缓解部分全球贸易紧张。欧元区方面，法国预算案危机与德国财政扩张推高债务担忧，欧元区债市收益率剧烈波动。法国30年期国债收益率一度突破4.5%，法德利差扩大至80个基点，显示市场对法国政治与财政可持续性的担忧。

研究层面，最新分析指出欧元区长期维持贸易顺差并不意味着经济健康，其背后是生产率增长疲软与本土需求不足。长期低迷的投资水平加剧了外部依赖，使欧元区在全球竞争中逐渐处于被动。

总体来看，黄金在高位震荡中等待非农确认方向，美元在降息预期与观望情绪间徘徊，原油在供需压力下延续弱势，股市则借助宽松预期创新高。美日贸易协议与欧元区财政风险交织，使市场结构更趋复杂。在非农数据公布前，市场已进入关键的敏感时刻，任何意外都可能引发剧烈波动。

黄金在历史高点附近休整，等待非农数据给出方向，美元震荡整理，原油因增产预期与库存增加承压。股市在降息预期推动下创新高，但国际贸易与财政风险不断累积。整体而言，市场正站在数据与政策的交汇口，非农就业报告将成为未来数周全球资产走势的关键催化剂。

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